别了，老登！

寒武纪踩着贵州茅台的肩膀当上“新股王”那天，股价飙到1462元/股，把1460元/股的茅台甩在身后，AI算力板块里神宇股份从年初低点暴涨8.46倍，生益电子、沃尔核材这些“小登股”涨幅全破5倍 ，这群叫“老登”的货还攥着手里的票子死扛。白酒、地产、煤炭这些“老登股”把牛市活成了熊市：2024年白酒板块全年跌幅1.42%，贵州茅台从1600元高位跌到1480元，山西汾酒单月就跌近2%，拿着它们的人天天蹲在股吧骂街，活脱脱一群躲着盛宴吃泔水的冤种——“老登”这俩字哪是随口说的，分明是市场给守旧派刻的耻辱戳，跟当年司徒雷登灰溜溜走时的狼狈一个德性。

这帮老登的脑回路早就锈死了：抱着现金流那套陈词滥调当圣经，把“安全边际”挂嘴边装行家，以为白酒的牌子够硬、地产的盘子够大、煤炭的矿够多，就能一辈子躺赢。捧着海天味业那点利润增速沾沾自喜，瞅着长江电力的分红算计仨瓜俩枣，转头对着寒武纪387%的年度涨幅吐唾沫，骂人家“瞎炒”“没根基”。当年司徒雷登还靠办学校装过“文化人”，这帮老登连装的资本都没有——寒武纪2025年一季度营收同比暴涨4230.22%，海光信息的合同负债从9亿飙到32亿，而他们守着的老登股，连个两位数的增长都难见，只剩守着过期逻辑的顽固。

可市场的耳光从来不会留情面。“小登”们追的不是概念，是真刀真枪的科技革命：浪潮信息2024年营收狂增74%，2025年上半年增速再飙到90%，订单都排到2026年了；AI都开始帮医院看片子、帮工厂搞生产了，机器人都能顶替流水线工人了，这些新玩意儿的增长是能摸到、能看见的，估值里装的是未来十年的底气。再看那些老登股，白酒卖不动高端、地产拆不动旧楼、煤炭要跟着“双碳”减产能，业绩再稳也是苟延残喘，天花板都快压到天灵盖了。就像当年美国不敢跟中国硬刚又舍不得走，老登们也是割肉心疼、持股心慌，活活卡在那儿遭罪。

还抱着旧黄历做梦的老登，该睁眼看看现实了！别以为2021年白酒反扑过一次，历史就会照着剧本演。这轮科技行情是硬骨头啃出来的——寒武纪从2023年初到2025年涨了10倍，新易盛2024年净利润直接翻了3倍多 ，这不是炒出来的，是实打实的突破，跟当年中国人民攥紧拳头站起来一个道理，谁也拦不住。市场从来不是念旧的老好人，它只认能往前跑的东西：AI算力板块2025年一季度营收增速41.87%，净利润增速43.05%，远超全市场平均水平，而老登股扎堆的板块连跑赢指数都难，这就是最狠的答案。

老登股跌成狗，根本不是业绩不行，是这帮人脑子跟不上趟！司徒雷登看着解放军进城还抱幻想，老登们盯着分红单就看不见产业变天——年轻人们追着算力、机器人赚得盆满钵满，他们守着缩水的账户喊“价值投资”，说白了就是嘴硬。到最后呢？寒武纪市值冲破6000亿，茅台市值却从巅峰掉了一截，老登们肉没吃上一口，挨打次次不落，只能在估值崩盘里眼睁睁看着自己被市场扫进垃圾堆。

别了，老登！不是价值投资死了，是你们那套僵化的破逻辑该埋了；不是传统行业完了，是你们跟不上趟活该被甩。市场这地方，从来都是新的踩着凉凉的旧的往上走。老登滚蛋了，小登的时代来了，好得很，好得很！这才是市场该有的样子，也是咱中国产业往上冲的劲儿！