习酒“借壳”迷局2：猜谜游戏
习酒的一举一动，都牵动着资本市场的神经。
随着习酒股权变动的消息传出，市场上关于习酒“借壳上市”的猜想再度掀起。
作为传闻中的“壳公司”，贵绳股份、贵广网络等公司的股价随之飞涨。
2024年6月25日，贵绳股份股价再度涨停，报收于16.74元/股；贵广网络股价也大涨7.34%，报收于7.9元/股。
这些公司之所以被视为“壳资源”，有其内在逻辑。
贵绳股份的大股东是贵州钢绳集团有限责任公司，而黔晟国资正是贵绳集团的控股股东，持股比例高达79.21%。
贵广网络则与茅台集团有着密切联系，其第二大股东为茅台集团，持股比例为10.03%。
面对市场的热情，相关公司纷纷出面澄清。
贵绳股份发布公告称：“公司并不涉及与酒企业‘借壳’‘重组’的洽谈或谈判等相关行为，也无计划从事与酒相关业务。”
贵广网络也回应称：“目前尚未接到相关通知，一切以公告为准。”
这并非相关公司第一次澄清习酒借壳传闻。早在2022年7月，习酒从茅台集团剥离时，贵绳股份就曾发布类似澄清公告。
习酒为何不选择IPO，而要“借壳”？这背后反映的是酒企上市的艰难处境。
政策对造酒企业上市非常严格。深交所2022年12月修订创业板上市规则，明确将酒、饮料和精制茶制造业纳入“原则上不支持申报” 范畴。
随后主板IPO审核细则进一步收紧，将白酒行业列为“禁止类”。
近年来，多家酒企终止上市进程。国台酒业、郎酒、西凤酒等近些年均曾发布招股书，但最终都被交易所终止审核。
与此同时，酒企“借壳上市”的难度也在增加。
观峰咨询董事长杨永华指出：“由于酒类企业上市政策在不断变化，目前对于酒企而言，上市的主要途径就是境内‘借壳上市’或是港股、境外上市。”
除了上市之路艰难外，习酒自身也面临着诸多挑战。
产品价格倒挂问题日益凸显。
此外，在渠道方面，习酒也面临困境。在脱离茅台集团后，很多经销商需要面对“二选一”的尴尬抉择。
即在茅台相关产品与习酒相关产品之间选择一个品牌进行代理，这导致众多经销商放弃了习酒产品经销资格。
但习酒也有自己的优势。数据显示，近年来习酒始终保持着良性发展步调，2020-2023年销售额分别为103亿、150亿、200亿和224亿。
而即便在充满挑战的2024年，习酒也一定程度上平抑了外部市场环境的不利影响，以超过10%的同比增幅录得销售额247亿左右。
尽管面临诸多挑战，但市场对习酒上市的期待并未减弱。
白酒行业分析师蔡学飞认为，习酒上市可以增强企业品牌背书，进而增强企业目前高端化以及全国化发展。
同时，也有利于壮大贵州产区酱酒的实力和影响力。
贵州省对酒企上市也给予了大力支持。贵州“十四五”规划明确提到，到2025年，贵州省白酒产业产值将达到2500亿元。
要以“百亿产值、千亿市值”为目标，培育提升习酒等一批骨干企业，加快推动企业上市。
观峰咨询董事长杨永华表示：“目前国内前十酒企都是上市公司，贵州习酒与这些上市酒企竞争面临的压力不小。若能够实现上市，习酒就能够引入资本，进一步提升发展的速度和质量。”
贵绳股份和贵广网络的异动，都在无声地诉说着市场的期待。但在这一片喧嚣声中，相关公司的澄清公告也不断提醒着投资者保持理性。
随着黔晟国资正式入主并持股升至67%，习酒的资本化道路已进入新阶段。但上市并非一蹴而就，在目前环境下，贵州习酒的资本化之路可能还有许多工作要做。
面对产品价格倒挂、渠道依赖症等问题，习酒能否讲好资本故事，还有待时间检验。