研读易事特权益变动协议，尝试解读一下对当前的影响！

根据公开信息，$ST易事特(SZ300376)$ 于2025年12月8日公告了控制权变更事宜，从该公告以及相关《权益变动报告书》中，我总结出其中的关键信息，同时12月31日公司即将进入“摘帽”关键窗口期。就着这两件事，我尝试解读研判下对公司的影响；欢迎交流指正。

一、核心交易信息。荆江实业以 24.37 亿元受让易事特 18.66% 股份，同时东方集团放弃 31.01% 股份表决权，荆州市国资委将成为实控人。

1、广东恒锐转让持有的 4.18 亿股 (17.93%) 给荆江实业，东方集团将质押给广东恒锐的 1686 万股 (0.72%) 一并转让，总转让股份：4.34 亿股，占总股本18.66%，总价 24.37 亿元，单价 5.61 元 / 股。至此，广物放弃介入，广东恒锐彻底退出，易事特进入荆州国资时代。

2、协议签订后 5 日内支付20% 首付款(4.87 亿元)，取得深交所确认文件后 5 日内支付80% 尾款(19.5 亿元)，存入共管账户；股份过户后，共管账户资金划转至转让方。根据时间节奏把控，预计最快本月内可完成股权变更登记。

3、何家的代价。东方集团不可撤销放弃持有的7.22 亿股(31.01%) 全部表决权，弃权期限自协议生效至股份过户完成后满五年（弃权期间，东方集团仍保留股份收益权和转让权，但不得行使表决权或委托他人行使）；弃权期满后，荆江实业有权要求延长弃权期限，东方集团须配合。至少未来五年内，易事特实控人角色能稳定下来，有利于公司的稳定发展。

4、东方集团将 1 亿股质押给荆江实业，作为履行协议的担保；广东恒锐与东方集团、何思模签署补偿协议，明确交易对价差额补偿方案。担保和善后问题明确谈妥，有利于控制权的交接和公司治理权的顺利过度。

二、公司治理结构的变革与影响。

1、荆州国资有权提名 4 名非独立董事和 3 名独立董事候选人，总计 7 席提名权（董事会由 9 名董事组成，其中独立董事 3 名，非独立董事 6 名）；董事长必须由荆江实业提名的董事当选，确立国资主导地位；提名 1 名非职工监事候选人，且该候选人必须当选监事会主席，掌控监督权力；副总经理 2 名、财务负责人 1 名、风控法律总监 1 名、投资总监 1 名，主导财务管理和风控体系。

2、东方集团一致行动人，有权提名 2 名非独立董事候选人；副董事长由东方集团一致行动人提名的董事当选，保留创始方参与权；总经理 1 名，维持业务连续性。

从本次治理结构设计"董事会 + 监事会 + 高管团队"三重控制，使荆江实业以 18.66% 股份实现对公司的实质控制，同时保留东方集团在经营层面的参与权，形成"国资主导、民企协同" 的混合治理模式，既保障国资控制权，又维持业务稳定性和连续性。

至此，易事特董事会、监事会，法人、高管（财权、法权、对外投资权）全部被荆州国资掌控，创世团队家族也就是何家保留经营权和财务投资身份五年甚至更久。

哪到此，可能就有人会问了，这单交易完成何家付出了那么多，他们最终收获了什么？

扬州东方集团与原实控人何思模的直接经济收益可能非常有限，甚至是没什么收益！但是其最大“收获”是解决了历史遗留的债务问题。何家的主要目的不是“获利”，而是“解套”。

何家对广东恒锐的“明股实债”投资，始终是一个很重的包袱；这次引入荆州国资入主股东，能极大缓解债务结构，让何家解套从债务负担中解救出来。

三、本次交易完成的影响和意义。（最终还有待监管机构审议批准）

1、本次交易通过 "股份转让 + 表决权放弃" 组合，使荆江实业以 24.37 亿元获得易事特 18.66% 股份及控制权，荆州市国资委成为实控人，同时解决了东方集团质押风险，为公司长期稳定发展奠定基础。

2、治理结构趋于稳定下来，结束公司自2020年7月以来“无控股股东、无实际控制人”的状态，有望提升决策效率。

3、依托荆州国资背书，可缓解企业经营的融资压力，易事特高存货、高应收、低周转的模式需要大量流动资金，并且公司业务模式偏重资产结构；融资成本和融资渠道会极大制约公司的发展。

4、有利于进一步开拓华中地区市场，对未来的产业协同和扩展留有想象空间。前段时间盛传的湖北国资改革试点，说不准也是一个合适的契机；荆州国资入主易事特不仅是简单的控股权变更，更是一次深度战略协同；最终，还要留待时间给出答案！

最后，聊一聊对易事特摘帽的影响。其实，这次易事特带帽主要是因为管理层的违规，关键还不是第一次违规，在此之前何家还因违规被处罚过一次。本文我们只看这次带帽的事由。

1、2023年5月11日，易事特因涉嫌信披违规和财务造价问题，被监管调查。

2、2024年7月5日，证监会处罚告知书出具，公司被实施其他风险警示，也就是带帽“ST”。

3、2024年12月16日，证监会出具正式的处罚决定书，实控人等公司多名高管面临行政处罚决定。

4、2024年12月31日，下发处罚决定书，最终处罚落地，根据规定，处罚决定书下发后满12个月可申请撤销“ST”。

5、2025年4月，公司披露2024年年报，确认财务数据合规，整改通过验收。

6、2025年12月8日，湖北荆州国资（荆江实业）拟入主，荆州市国资委将成为新实控人。治理结构重大变化，结束公司多年无实控人状态。此事与“摘帽”进程并行。

7、2025年12月31日，理论上可申请“摘帽”的起始日期，申请“摘帽”的关键时间窗口打开，公司可在此后向深交所提交撤销其他风险警示的申请。最终能否成功取决于交易所审核。

从公开信息看，公司已满足“摘帽”的实质性和程序性时间要求，成功“摘帽”的确定性相对较高。“摘帽”若能成功，将直接消除公司股票“ST”标识，有助于修复市场形象。大概率也将迎来一定的估值修复，考虑到广物、广东恒锐的退出，反弹幅度似乎也不会太高。