为什么不便宜

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莫南
 · 湖南  

首先说一下为什么买绿城$绿城中国(03900)$

绿城是当前国央企中,综合产品力最强,操盘规模最大的房企,市值今天只有242亿港币。绿城如果不考虑21年以前的看盘拖后腿,过去两年新盘预期利润都在100亿上下。这是地产行业极端剧烈的底部。

如果行业保持现状,绿城半死不活的花几年时间,慢慢把坑货出清。结算出的利润,按保守估值足以支撑市值往上走2-3倍。如果市场回暖了呢?上一轮顶级开发商的盈利能力在400亿左右,又过了这么多年,市场集中度也提升了,绿城能获得接近甚至超过这个数的利润么?我觉得是大概率的。

那么按悲观100亿,乐观400亿算。绿城的预期pe在2-0.5。正是绿城绝对的便宜,所以我们把绿城作为基点,如果要买别的,就要比绿城有优势才好。

绿城的问题是,业绩预期兑现太慢,你不知道要多久,可能1-2年,可能3-5年,等的太辛苦。时间是最宝贵的。

于是,我们看看大唐发电$大唐发电(00991)$ 。大唐上半年不扣永续债利息,赚了45亿。全年应该80亿左右。目前港股市值397亿港币,预期pe是4.5。而且明年大概率还能有增长。这个看起来是比绿城贵,但利润看得见,摸得着,兑现时间短。我之前买的时候,大唐才1.4。那会看起来比绿城未来的悲观估值,已经差不了多少了,所以我果断换回去了,也赚到了钱。现在贵了些,不太那么好做选择了,但总体看,大唐依然很便宜。

老登讲完了,我现在来讲讲为什么科技股不便宜。

先说寒王。寒王其实不便宜。很多人说我废话,寒王当然不便宜。别急,我告诉你,寒王真的不便宜。

寒王是有竞争对手的。从目前看,昇腾绝对可以拿走一半以上的中国市场。再看英伟达,2026财年不知有没有700亿美金净利润。我们折算成人民币,5000亿利润吧。这是全球的份额。那么将来如果寒王能做到和英伟达,华为三分天下,那也就1500亿利润。目前6000亿市值是4pe。我觉得这已经极端乐观了。说实话,未来竞争格局起来后,还能不能一张卡卖几十万,这都是要打问号的。想的都很美好。所以,寒王真的不便宜。甚至英伟达也不便宜。

而寒王是小登里相当靠谱的。