$阅文集团(00772)$
亮点不说了。
我来说说这份财报让我不舒服的地方，就是流量被抢了。
1.下半年自有平台收入，从去年的18.3亿下降到18.1亿。我不是很明白，海外业务增长这么快，会员收费会下降。国内确实节节败退。
2.免费客户从去年的1.76亿，下降到1.37亿。付费用户数从今年上半年920万高点，下降到900，考虑到1.37和900是全年平均数，实际上下半年是0.98亿和880万。
很是惨淡。
流量是互联网公司的根本，阅文面对字节系的进逼，恐怕是没法继续养老了。
我其实不太喜欢这种劣币驱逐良币的感觉，但字节系看来是在下功夫做内容的，由于起点低，所以进步明显。
而阅文的作品是变得更好，还是更差了呢？
AI时代，变化很快，继续观察吧。
说到这，还是说点亮点吧。不然我怕忍不住剁了。
周边衍生品今年破了10亿，AI短剧半年破亿，这都是新的增长点，而且做得好是都可以支撑阅文当前这种狗血市值的，肯定可以覆盖会员费的降低。今年新丽推剧节奏也不错，就算庆余年3和雪中悍刀行2流量不足，也比去年强。
今年按10-15亿利润估值我觉得可以。
关键还是用户流量，不能再往下跌了，不然让人看不到希望。