$德翔海运(02510)$ 德翔海运与森罗商船共舱合作对美线业务的影响分析

合作背景与战略意图

德翔海运（TSL）与韩国森罗商船（SM Line）的共舱合作，主要针对美线运价回落和美国301关税政策的不确定性。森罗商船作为韩国第二大班轮公司，拥有韩进海运破产后收购的优质跨太平洋航线资产，且是韩国航运联合体（KSP）成员，可通过联盟内运力共享降低运营成本
。这一合作被业内视为“对症下药”，旨在通过资源整合应对政策风险并拓展市场份额。

具体合作措施

航线网络优化
双方联合开通挂靠宁波、上海、青岛港的美西航线，经釜山中转至美国长滩PierA码头，首航船“TS TACOMA”轮已于2025年6月7日抵达。运力协同
通过共舱协议分摊舱位，提升船舶装载率。德翔2023年新增的46,000TEU运力与森罗的现有航线形成互补。成本控制
利用KSP联盟的规模效应，降低单箱运输成本约12-15%
。

预期业务帮助

市场拓展
合作填补了德翔在美线的运力短板，尤其在中美贸易摩擦背景下，借助森罗的本地化经验规避政策风险。成本优势
球友@格物明理指出，德翔船队平均船龄仅3.5年，油耗效率优于同业，叠加共舱分摊，单位成本有望进一步下降。风险对冲
德翔87%利润源自亚太区内航线，美线合作可平衡区域集中度风险，同时利用森罗5.52%的HMM持股增强航线灵活性
。

行业对比与挑战

相较于中远海控等全球运营商，德翔的区域深耕策略（东盟-东北亚市占率19%）使其更适应贸易区域化趋势。但美线货量受301政策影响仍存变数，需持续关注装载率是否稳定在92%以上。此外，美国对中国籍船舶的附加费新政（2025年10月生效）可能间接提升非中资合作伙伴的议价空间
。
综上，此次合作通过资源互补和成本优化，短期内可增强德翔在美线的竞争力，长期则需观察政策与市场供需变化。$中远海控(SH601919)$ $宁波港(SH601018)$ 东方海外国际