$威高股份(01066)$ 10月14日晚间，威高血净发布公告称，公司正在筹划以发行股份的方式购买山东威高普瑞医药包装有限公司（以下简称威高普瑞）100%股权。本次交易完成后，威高普瑞将成为公司的全资子公司。
威高股份亦发布相同公告，我试着分析如果完成交易，对二家公司的业绩的影响：
威高血净已经停牌，前20日均价39元，一般定增价为前20日均价8折，即31.2元，对应威高血净2024年估值29PE，2025年估值26.4PE。
威高股份没有并表威高血净的净利润。
威高血净是一家A股上市公司，其控股股东为威高集团有限公司，威高股份是威高血净的第二大股东，持股比例为23.90% 。根据企业会计准则，只有当一家公司能够对另一家公司实施控制时，才会将其纳入合并报表范围。威高股份对威高血净不具有控制权，因此不会并表威高血净的净利润。
那么威高普瑞估值给多少合理呢？已知2024年药品包装业务营业收入22.8亿元，经营利润8.93亿，而24年威高股份经营利润27.26亿，净利润20.67亿，而2025年上半年药品包装业务营收约为11.7亿元，同比持平，由此推测威高普瑞净利润约6.77亿，以20PE估值，估值135.4亿，对应股权4.34亿股，加上之前持有威高血净9830万股，合计持股5.323亿股，而威高血净总股本增加至8.52亿股，威高股份持有威高血净股权占比增加至62.47%，2025年威高血净净利润将增至4.94亿十6.77亿=11.71亿，而威高股份占威高血净净利润为11.71X62.47%=7.315亿！
假如以25PE给威高普瑞估值169.25亿，对应股权5.42亿股，之前9830万般，合计6.4亿股，威高血净总股本增加至9.6亿股，威高股份持有威高血净股权占比增加至6.4÷9.6=66.66%，则威高股份占净利润为7.8亿！
通过以上测算可知，这项交易对于威高血净来说，扩大了公司规模，增加了利润来源，降低了估值，提升了市场竞争力；对于威高股份来说，完全控制了一家A股上市公司，通过并表威高血净也增加了利润，降低了估值，同样提升了市场竞争力！
一句话总结，威高普瑞以20PE估值被收购，威高股份增加净利润5400万元，以25PE估值被收购，增加净利润1亿元。
一件两全其美的事情，不同的人会有不同的理解，最终市场会告诉我们管案！$迈瑞医疗(SZ300760)$ $乐普医疗(SZ300003)$ 鱼跃医疗 威高骨科