深挖“死股”农尚环境--易主与重组，农尚是否能够赢来重生？（一）
深挖“死股”农尚环境--易主与重组，农尚是否能够赢来重生？（一）
2025年12月29日收盘后，一则关于全资子公司签订重大经营合同的公告，重新将这只交易额每天只有几千万，主营业务几乎完全停滞的创业板上市公司推到台前，次日竞价涨停试盘，后快速回落，最终以1.12亿元的交易额于零轴收盘，并在31日重新降回千万级别的交易额，成功套牢又一批散户。然而，这份亿元算力订单的背后，究竟有着什么样的故事？曾经主营业务为建筑装饰的农尚环境，是否能够实现当初转型算力的规划？笔者将从这篇系列文章中，给出自己的一些看法，并抛砖引玉，期待更多更深的解读。
注：笔者职业是lawyer，做过一些收并购交易，写这篇文章纯粹处于炒股爱好，再结合一点自己的收并购交易经验，不构成任何投资建议。另，因篇幅较长，故将按以下顺序发布：
（一）深挖农尚环境股权变更，对易主做出一些猜想
（二）农尚环境可能的重组及转型方向分析
（三）在投资者视角里，农尚环境的价值几何？
以下正文：
农尚环境总股本为29328.8133万元，截至2025年12月11日，前十大流通股东股东为：
农尚环境从2024年开始，股权变更频繁，且不断有股份在司法拍卖市场成交，以下是整理的成交概况：
那么，这些股东究竟是什么来历？股权的竞得人又是什么身份？他们又是出于何种原因和预期竞得农尚环境的股权？在这一系列频繁的股权变更和股份拍卖背后，又代表着什么？下面就从股东名单开始解构农尚环境可能的易主之路。
从基础分析可以看出，除海南芯联微外，剩下9个十大流通股东中，1个牛散，5个公开渠道未知，剩下3个明牌新湖系的成员。而在2024年一季报中，新湖系成员还仅有黄靖一人；2024年年报中，黄靖退出十大，另一新湖系浙江领华实业有限公司进入；2025年一季报，新湖系猛增：黄云海、浙商实业及黄意钦进入，领华实业退出；2025年中报，新湖系除黄意钦外继续增持；2025年三季报，黄云海微小减持，黄意钦大额增持，浙商实业大额减持。在年报变更的背后，还有黄意钦在法拍市场的疯狂扫货。
由此可见，仅从公开坐实的分析就可看出，新湖系一直在参与农尚环境，资本操作不断，且自2025年开始，频率明显增多，介入明显更深，拿股也明显更多，故，新湖系对农尚环境的介入，基本是明牌的事实。那么问题就进入到了下一个阶段：新湖系目前介入到什么程度了？前十大流通股东中，究竟还有没有新湖系的成员？
黄伟的弟弟黄靖此前是农尚环境的明牌股东，但后面选择了退出，同时在2025年7月卸任浙商实业职位，黄意钦和黄云海也在2025年5月卸任浙商实业职位，因此黄氏家族显然是想在公开渠道隐去和农尚环境的关系的。
横向对比2025年三季报和2025年中报，明确新增共计1400.1万，退出共计495万，差额905.1万，未明确退出十大股东涉及持股数总数742.3万。闫强增加的500万和其通过司法拍卖的数量完全一致，闫强8月中旬拍得股权，农尚环境10月公布三季报显示新进股东，间隔两个月，和农尚环境办理拍卖股权工商变更登记的时间也一致，基本可以确定是拍卖的500万完成了转让和登记。因此差额从905.1万缩小至405.1万，这405.1万基本确定要从退出十大股东里面出（这里做的是一个推测，实际上增加部分也可能是二级市场散户中获取的，但笔者分析了农尚环境两年的股东变化情况，倾向于认为股东对倒的可能性更高）。同时明牌新湖系浙江浙商实业股份有限公司减少302.4万，新湖系黄云海减少4万，共计减少306.4万；明牌新湖系黄意钦增加96.1万，差额210.3万，再结合陶雪松增持数量极少，无法消化这减少的200多万，因此可以基本确定现十大中有新湖系暗牌进入，承接了新湖系明牌的减持以及退出十大股东的减持。
再分析法拍情况，而2025年11月28日新拍卖1200万还未办理过户，该部分占比4.09%，比例较高，且还没有办理股权转让工商变更登记，因此也要考虑这些股份究竟花落谁家。
从京东司法拍卖看，当日总共成交了11笔拍卖，其中5笔出价1次，另外6笔有2次及2次以上成交，那么先看本批次拍卖中外观上竞争最激烈的最后一笔，150股权的4次出价，最后由黄意钦拍得，而黄意钦是明牌新湖系。然后是两个3次出价的，竞得人是分别是魏巍和黄怀浩，魏巍是牛散，暂不考虑，黄怀浩姓黄，这个姓氏，笔者很想默认按照新湖系暗牌处理，黄怀浩还拍得了另外一个一次出价的100万。而其他人，公开信息中查不到和新湖系的关联了，这个时候就只能从逻辑推测了，4次出价是明显有竞争的，那么可以说明黄意钦所代表的新湖系对于这批次股权是志在必得的，而如果有竞争记录的都已经拿到了，新湖系就没道理不去吃下其他股权，因此除了魏巍外，基本可以猜测其他人都是新湖系的壳，否则完全解释不了竞拍逻辑。同时，还有一个点可以补强上述推测----1128拍卖股份很多，占比已经达到4.09%，而从披露十大流通股东来看，即便是持股比例较低的浙商实业，但凡吃下来这些股权，持股比例就会超过5%的披露要求，因此1128选很多壳来拍也是情理之中。
那么，牛散魏巍和黄建山又是什么态度呢？
黄建山的风格是从二级市场直接拿股权，这个从其没有参与过农尚环境的法拍也可以看出，而且从农尚和ST西发来看，黄建山做的主要是摘帽预期，和重组关联不大。其2025年一季度新进农尚环境，已经吃到了农尚摘帽的涨幅了，从2025年三季报来看黄建山也在大额减持了，因此推断其最终还是要退出农尚环境的。且新湖系明牌进场已经有段时间了，黄建山本人在2025年年末还大额减持，所以和新湖系长期结盟的可能性不大。但从人性角度而言，如果新湖系入主成功，那么在短期内，黄建山本人没有必要去对抗新湖系，毕竟他再怎样也是炒股的，而不是搞经营的，因此顺势是最重要的。故乐观来看，可以将黄建山退出前的投票权划给新湖系。
魏巍则是经常通过司法拍卖的方式获取股权，且风格偏向于事件驱动，即博弈重组及基本面重大变化等，此前参与的st华通和st易事特就是参考。而就农尚而言，其主业已经接近于没有开展，故不存在像st华通那样的价值投资，只能是st易事特一类的重组。在此基础之上，其在司法拍卖市场多次获取股权，明显是获取到了农尚重组的风声。那么核心在于，其是否属于新湖系呢？推动重组肯定需要实控公司，而从目前的股权架构来看，新湖系的确是最有可能的农尚新主人，那么魏巍作为一个投资者而言，其本质和黄建山是类似的，即顺势而为，故乐观来看，也可以推测魏巍的投票权大概率归属于新湖系。从1128拿股权的节奏来看，魏巍除参与了竞价以外，也以一次出价的形式拿下了一笔股权，故如果其不是新湖系的人，新湖系没有道理不去和他竞价，因此从这个方面也可以加强。
在上述分析和推测基础之上，大概可以给新湖系的真实股比给出一个范围：
1、完全确定：黄云海2.91%+黄意钦1.89%+黄意钦0.05%（拍得后还未办理变更登记）+浙商实业1.10%=5.95%
2、较大概率：黄云海2.91%+黄意钦1.89%+黄意钦0.05%（拍得后还未办理变更登记）+浙商实业1.10%+黄建山1.66%+1128拍卖剩余其他股权4.04%=11.65%
3、十大流通股东的黄腾宇在公开渠道可查信息太过干净，农尚这种股没有内部信息根本不可能大额介入，且姓“黄”，故也有较大概率是新湖系的壳，则若算上其1.01%的股权，新湖系的股比就来到了11.65%+1.01%=12.66%
综上，虽然新湖系明牌的持股比例为5.95%，但结合农尚环境此前的股权变化逻辑，以及新湖系在司法拍卖市场的大肆进货，和牛散魏巍介入农尚环境基础逻辑，基本可以确定，农尚环境有极大概率正在易主，甚至已经易主，新湖系的真实股比最大可能来12.66%，已经可能实现了对农尚环境的实控。那么在易主推测成立的情况下，新湖系介入农尚环境的原因是什么？农尚环境未来的方向又可能是什么？又或者说，即便易主不成立，那这些专门做了公开渠道隔离的资本，又是本着什么预期介入农尚环境这种主业没有投资价值的股票的？待笔者空了再写。
注：
1、本文章内容有许多推测性质的，并不一定准确，比如牛散魏巍和黄建山的态度就十分重要。同时法拍市场上扫货的闫强又是谁的部将？新进沈向红又是什么角色？2024年年初就介入农尚环境的陶雪松又是谁？黄腾宇会不会和黄建山一样是“黄”姓中的巧合？有没有可能新湖系真的就只有那几个人，而其他人又自成一派？笔者觉得一切都是有可能的。
2、笔者认为陶雪松这个点很奇怪，农尚的股东基本都已经换了一轮了，但陶雪松几乎是一直在增持，且其进入农尚环境刚好对应明牌新湖系的退出或者减持，其有没有可能也是新湖系的壳？2023年年报中的黄蓓又是谁？黄蓓这位黄姓一把梭哈退出，和当时明牌新湖系浙江领华退出是不是太过巧合？有没有可能陶雪松就是接的他们的股？希望读者可以贡献更多有意思的解读。
3、错别字见谅，工作繁忙，不想校对了。
4、笔者就一散户，切莫跟笔者投资，笔者不配。