根据2025年半年报数据，时代电气（688187/03898.HK）在轨道交通与新兴装备领域展现出稳健增长态势，核心财务指标与业务亮点如下：
核心财务表现
上半年营业收入达122.1亿元，同比增长18%左右，归母净利润16.7亿元，同比提升10%-13%。扣非净利润增速更显著，达37%，反映主营业务盈利能力增强。经营现金流净额同比激增180%至18.79亿元，显示资金回笼能力优化。第二季度营收76.8亿元，同比增20.7%，延续季度增长势头。
业务亮点解析
轨道交通基本盘稳固：作为国内牵引变流系统龙头，公司在动车组、机车招标中保持份额优势，传统业务贡献约58.76%收入。研发投入持续加码，拥有20余个专业实验室，支撑技术创新。
新兴装备高速增长：新能源汽车电驱系统、新能源发电装备等业务收入占比提升至40.61%，受益于“双碳”政策，相关业务增速显著。公司通过“同心多元化”战略延伸产业链，形成技术协同效应。
全球化布局深化：海外市场拓展加速，轨道交通装备出口及新能源产品国际化合作取得突破，未来或成新增长极。
财务健康度评估
毛利率同比提升4.17个百分点至32.01%，成本控制能力改善；但净利率微降0.96个百分点至14.61%，或与研发投入增加有关。
资产负债结构稳健，总资产691.75亿元，较年初增长6.7%；不过归母净资产较上年度末下降2.1%，需关注分红政策影响。
当前市盈率17.32倍，低于行业平均30.26倍，估值具备一定吸引力。
风险提示
需关注轨道交通招标节奏变化对业绩的影响，以及新兴业务市场竞争加剧风险。尽管研发费用同比大增28.53%，但技术转化效率仍需观察。
总体来看，时代电气通过“轨交+新能源”双轮驱动，在行业变革中展现出较强韧性，现金流改善与新兴业务放量为其长期发展注入动能。