新锐股份（股票代码：688257）2025年上半年的业绩呈现出营收强劲增长、净利润受短期因素扰动但扣非利润保持双位数增长的特点，同时海外布局与产业链整合深化。

📊 业绩总览

2025年上半年，公司实现营业收入11.40亿元，同比增长28.97%。归母净利润为1.01亿元，同比小幅增长2.88%。若看扣非归母净利润，则为0.94亿元，同比增长13.81%，这更能反映主营业务的真实盈利能力 。第二季度单季，公司营收 6.12亿元，同比增长24.96%；归母净利润0.55亿元，同比微降0.69% 。
净利润增速显著低于营收增速，主要受收购智利Drill公司的一次性因素影响：包括内部未实现毛利抵消、并购中介费用、汇兑损失及信用减值计提政策变更，这些因素合计减少归母净利润约1071万元。剔除这些影响后，归母净利润和扣非净利润的同比增幅分别为13.81% 和 26.80% 。

💹 盈利能力分析

上半年公司销售毛利率为32.06%，同比小幅下滑0.12个百分点。净利率为10.39%，同比下降2.38个百分点 。盈利能力小幅承压主要受两方面因素影响：
原材料价格上涨：特别是钨材料成本的上升 。
并购整合影响：收购Drillco产生了内部交易未实现毛利的抵消 。
期间费用率同比上升2.4个百分点至20.4% 。其中：
销售费用率：上升1.5个百分点，源于市场开拓力度加大及并购带来的费用增加 。
财务费用率：上升0.4个百分点，主要因贷款利息支出增加及汇兑损益变动 。

🧩 业务板块表现

各主营业务收入均实现增长，结构持续优化：
凿岩工具及配套服务：收入5.30亿元（占比46.46%），同比增长29.60%。公司通过收购智利Drillco，补全了牙轮钻头、顶锤式凿岩钎具、潜孔钻具三大主流产品线，矿用牙轮钻头在澳洲等海外市场占有率已位居前三 。
硬质合金制品：收入3.06亿元（占比26.79%），同比增长18.19%。该业务在原材料涨价压力下仍保持了稳定增长 。
切削工具：收入1.61亿元（占比14.12%），同比大幅增长68.23%，是增长最快的板块。子公司株洲韦凯正加速建设年产5000万片高性能数控刀片产业园 。
油服类产品：收入0.85亿元，同比增长17.52%，保持稳健增长 。

🌍 市场与区域布局

公司海外布局成效显著：
海外收入达4.89亿元，占总收入的42.87%，且海外业务毛利率高达38.35%，高于整体水平 。
公司通过收购澳洲AMS、智利Drillco等公司，成功拓展了澳洲、南美及北美市场。Drillco上半年实现收入0.18亿美元，净利率6.19% 。这些并购有助于公司获取海外渠道、先进技术和低成本产能，打破市场壁垒 。

🔍 未来展望

券商机构普遍认为，尽管短期受并购整合和原材料成本影响，但公司长期成长逻辑清晰 ：
并购协同效应将逐步释放：随着对Drillco等收购项目整合的深入，其与母公司之间的协同效应（如产品互补、渠道共享、成本优化）有望提升整体盈利能力。
海外市场拓展持续深化：公司正以海外收购的企业为支点，加速拓展南美、北美、澳洲、非洲及中东市场。
进军高成长性新兴产业：公司通过核心技术研发，正积极切入机器人制造、航空航天等高端领域，有望打开新的成长空间 。
基于上述因素，华创证券预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.29亿元、2.82亿元和3.38亿元，并维持“强推”评级 。

⚠️ 风险提示

投资该公司也需关注以下风险：
原材料价格波动风险：钨等主要原材料价格若持续上涨，将继续侵蚀毛利率 。
海外拓展不及预期风险：海外市场竞争、政策环境及整合效果可能存在不确定性 。
并购标的业绩不及预期风险：收购的子公司若未来经营状况不佳，会影响公司整体业绩 。
汇率波动风险：公司海外业务占比高，汇率变动可能对业绩产生较大影响 。
总的来说，新锐股份2025年上半年在营收快速增长和海外布局深化方面表现出色。虽然短期并购整合和成本因素对净利润有所影响，但其核心业务的成长性和长期发展潜力仍值得关注。你可以随时提出更具体的问题，例如关于其某项业务或财务指标的更深入细节。