幸存者偏差还是格雷厄姆多德部落

最近三个月重仓的股票一直跌，今年收益也下降了不少，从2011年6月开户到现在过去了11年半了，也搞不清楚自己是幸存者偏差还是真正因为价值投资让我获得了还不错的收益率。因为发现自己大多数时候判断都是错误的，不管是股价还是个股业绩，不管是宏观判断还是微观经济学等等基本都是错的，但开户之前就明白了一个道理就是买股票就是持有一个公司的部分股权，所以从开始都喜欢估值低的公司，还喜欢净资产收益率高的公司，因为这样说明这公司门槛高一点，赚钱容易一些，既然是买股票就是拥有公司的一部分那肯定得买得便宜，最好1元的东西2毛1毛买。

最近三年发现价值投资其实非常难，也不是买了低pe低pb的公司然后长拿就是价值投资，还是要深入了解这些公司基本面还有行业，要在自己的能力圈范围内选股，不懂不做，即使你认为很懂的公司未来也有太多不确定性，这些你都赌对了但市场先生也可以和你反着来，业绩增长，估值四五倍就是跌，业绩亏损严重，未来毫无希望，资不抵债但股价就是可以连续涨几年。既然那么难为什么有一群信徒还要做价投？我的理解就是既然未来都是不确定性的，为什么不把赌注押在胜率高的地方，或者分散三五家能力圈范围内的公司下注，如果你能了解这些公司的基本面后会一眼看出来贵还是便宜，还是非常便宜，然后和市场其它公司对比性价比和无风险利率对比，看看我们的安全边际有多大。所以价投最重要的能力还是要在自己认知能力内能毛估估知道这公司价值多少，估值多少算便宜。

现在的持仓基本都是煤炭股，兰花科创，山煤国际，神华h。煤炭股的优势就是现金流高于利润，很多煤炭股最近过两年好日子后，有息负债低于自持现金，还计提了很多以前的历史包袱，缺点就是业绩太好，财务报表太好，估值太低，最近一年涨得太多，大家都跌它还涨，地惨那么惨不算亏损严重，债务违约的，估值还比煤炭高不少，基本是整个市场估值最低的行业，更恐怖的是既然四季度煤矿价格同比三季度还涨了不少，特别是兰花科创，山煤国际的无烟煤价格，那么低的估值既然煤炭价格还涨了百分之30左右，肯定是业绩顶了，明年业绩大概率下滑，现在看3倍4倍市盈率，明年也许3倍市盈率分红百分之10到15，但后年很可能就30倍市盈率了，煤矿价格要跌百分之八十，不管什么风吹草动都要跌一点，比如美国核聚变技术突破，以后世界不需要能源了，比如澳大利亚和中国关系变好，或者比如今年冬天变冷了，明年就不那么冷了，又比如焦煤期货价格跌了未来要降价了等等。未来太多不确定性，我也不知道未来煤矿价格到底是涨还是跌，但我知道兰花科创明年那连续亏损几年的合营无烟煤矿要贡献利润了，产能会增加百分之15左右，我知道兰花科创的无烟煤是最好的无烟煤，所以无烟煤也叫兰炭，兰花科创的无烟煤毛利率非常高百分之70到80，现货无烟煤末煤5500卡是1500左右，无烟煤块煤2000左右，均价可以卖到1600多，上半年均价卖600多的动力煤煤矿最近拍卖卖了900左右，假设无烟煤现在的价格跌一半到800多了兰花科创净利润也会有20多亿，假设到1000净利润也会有35亿左右，对应现在不到160亿的市值应该不贵。神华h更像一个公共事业股，现在的市场煤跌一半利润也很难低于500亿了，因为都是长协价，市场煤很少，还有铁路，港口，火电稳定的200多亿利润，但股价还是跌，山煤国际可能是明年分红最高的煤炭股，有息负债降到很低了，去年每股分了2块，今年的有息负债进一步降低，业绩保守估计也会提高百分之60➕，按去年的比例分红现在每股分红率超过了百分之20➕，山煤国际的煤矿成本是所有上市公司最低的。还持有一点成都银行，5倍市盈率，百分之30左右增速，分红率百分之5➕，拨备覆盖率500，坏账率低于1，虽然今年涨了一点，估值比年初还低了，市场就是这样不讲道理，但价投除了会深入了解自己持有的公司往往还会很固执，相信是金子总会发光，人生不搏一搏永远不知道自己会骑摩托。

前两天一个股市前辈在群里和我们讲为什么要投资股市，分享分享给大家。

第一要坚信股市能赚到大钱，而且靠股市赚大钱更加可行一些。如果你告诉一个人投资股市能赚钱，但赚的钱也就是工资那么多，肯定不可能有太多兴趣，更不会投入时间精力去学习去钻研。几十万年薪算高薪了，但除去生活开支要积累到千万是很难的，打工赚大钱行不通，以前买房能赚钱，现在很难了，创业就更难了，很难做大，即使做大了营收几千万利润可能100万都没有，而且投资股市没有大的天花板，不需要人际关系。

第二就是要坚持一些原则，乱投资或者随意投资不可能出成果。不懂不做，每天都有很多股票涨停，也有很多股票跌停，不懂就不要去做了，群里经常说的低估成长分红，还有自由现金流，数学法则，实际上大同小异，都是买性价比较高，安全性较高的股票。买入后假以时日，赚钱是水到渠成的事情。还有就是要有敬畏之心，少融资最好不融资，分散不要赌一只股票改变命运。

第三投资路上是曲折向前的，不会是一帆风顺。总有一段时间会亏钱，而且很可能亏大钱，人是很苦闷，很痛苦。除了自己要坚信美好的未来之外，有一群志同道合的人一起向前，相对也不孤独不寂寞。

最近几年认识了很多志同道合的股友，长期赚钱的基本都是格雷厄姆多德部落的人，大多数人回忆起来也感觉是幸存者偏差，但想长期赚钱也只能是在这个部落里幸存者偏差。。。$兰花科创(SH600123)$$山煤国际(SH600546)$ $中国神华(SH601088)$#今日话题#