藏格矿业业绩预告分析

扣非净利润取中位数40亿左右，三季度扣非净利润27.56亿，也就是四季度扣非净利润12.5亿左右，巨龙铜矿投资收益是26.8亿，三季度的时候是19.5亿，意味着四季度巨龙铜矿投资收益7.3亿。钾肥➕锂四季度赚5.2亿，四季度锂均价可能8.5万左右，实际售价应该是低于期货价格的，锂权益净利润毛估估5000万左右，钾肥四季度赚了4.7亿左右，按现在的钾肥价格一年赚15亿左右，销售110万吨左右的情况下。

按现在的大宗商品价格来算算藏格矿业未来的利润，首先还是分析巨龙铜矿的投资收益，今年巨龙铜矿产铜量大概是18.5万吨，日处理矿石量是15万吨，相对于去年，前年的产量还是提高了不少。假设巨龙铜矿二期达产后也适当超产一点，二期规划的日处理矿石量是20万吨，相对一期就是1.33倍，二期达产后一年产铜是43万吨左右。去年四季度沪铜均价大概在8.7万左右，目前是10.3万，如果按现在的铜矿价格，就是每吨多了1.6万营收，伴生矿钼，银，金现在的价格同比去年四季度更是大幅提高，特别是银均价和现价比提高了百分之60左右，保守估计除了税收基本都是利润，每吨利润提高1.2万左右，现在的大宗商品价格一吨铜净利润6.85亿左右。巨龙铜矿二期达产超产后巨龙铜矿二期投资收益90亿左右，巨龙铜矿三期假设是60万吨日处理量，（也有规划讲巨龙铜矿三期单独是日30万吨处理矿石产能规划，如果是这样总体产能就是日65万吨处理矿石量）一年产量74万吨铜，藏格矿业百分之30.78权益产能，权益净利润达到156亿。按藏格矿业公告，明年产铜31万吨，明年巨龙铜矿投资收益65亿左右，前提是维持现在的铜矿价格，伴生矿钼，银金价格。

藏格矿业的锂权益产能只要锂价格维持期货价格15.6万，这价格藏格矿业的锂净利率可以做到百分之50，明年预期权益产能2万吨，净利润15亿左右，如果未来麻米错控股了，西藏另外两个盐湖达产了权益产能增加到10万吨左右，一年净利润75亿左右。

藏格矿业的钾肥，目前是110万吨左右产能，目前的钾肥价格一年赚15亿左右净利润。老挝钾肥项目应该是问题不大，最少成功几率百分之95，就看开采的钾肥成本多少，相信紫金矿业的技术，储量是10亿吨➕，如果成功了只要市场需要，一年生产1000万吨都不是问题，权益产能700万吨，保守一点500万吨钾肥，权益产能350万吨，加上现有的产能460万吨，每吨赚1000，一年钾肥46亿左右净利润。

如果大宗商品铜，锂，钾肥，钼，银，金维持现价，以后藏格矿业每年净利润在275亿左右，目前市值1341亿，如果五年后这公司每股分红12元左右，每股收益17.5元，目前股价85.41这价格贵还是便宜？确实未来大宗商品的价格无法预测，也可能大跌，也可能大涨，但长久来看这些稀有的有色金属，总体均价会越来越高。昨天卖了点紫金矿业，兴业银锡，渤海轮渡和中金黄金清仓了全部加了藏格矿业，藏格矿业现在持仓量又到了45.3万股，去年参加雪球嘉年华那天卖了一半藏格加紫金矿业兴业银锡，嘉年华活动结束后那几天又卖了部分藏格换到了兴业银锡，去年打野紫金，兴业多赚了10万股藏格，今年如果紫金，兴业又大涨，由于仓位比去年重了很多，可能就会多赚20万股藏格矿业。。。

做投资还是要用长远的眼光来选股，从长远的眼光看藏格矿业肯定是一个非常便宜而且优秀的公司。买有色金属公司，除了要了解这公司的基本面，权益产能，还要了解跟踪大宗商品价格，从而知道这公司的内在价值，很多人问去年你不是说藏格矿业未来净利润120亿左右嘛，为什么现在又说275亿左右净利润了，答案很简单，就是大宗商品价格涨了，权益产能增加有可能比去年那时候更确定了。#今日话题# $藏格矿业(SZ000408)$ $紫金矿业(SH601899)$ $兴业银锡(SZ000426)$