雪球引路人

今天我们股民开始放长假了，虽然昨天重仓股藏格，紫金都大跌，但蛇年收益率应该还是非常不错的。看到了鹿鼎公的蛇年总结，又是一个非常优秀的收益率，记得2019年中旬才知道了雪球这app，当时的公公已经是很牛的大v，但那时候还不知道鹿鼎公的那么牛，也没认真的去学习他的投资逻辑。只到2021年年底自己买了淮北矿业后才开始去学习鹿鼎公是怎么选股的，因为那时候他也重仓了淮北矿业。然后看了他最近几年的所有的帖子，又去淘宝买了一本关于他帖子和讨论的书，总结了鹿鼎公那十来年所有的经典语录。今天去问了千问超级鹿鼎公的投资逻辑，千问是这样介绍的超级鹿鼎公是A股民间投资界的一个“异类”：他用10年时间实现了约24倍的收益（年化约37%），更夸张的是，他在长达10年的时间里做到了“零年度亏损”。在牛熊交替的A股市场，这种“平滑向上”的收益曲线比单纯的高收益更令人惊叹。
他的投资逻辑可以用一句很形象的话概括：“不当英雄，只求生存”。

鹿鼎公的最经典的16个字，

1. 价值选股（定方向）： 只看行业垄断、低估值、业绩确定性高且自己能看懂的公司。他偏爱“现金奶牛”，即经营现金流充沛、分红稳定的大蓝筹（如银行、能源、家电）。

2. 趋势选时（定时机）： 不是简单的左侧死扛，而是在极度低估且出现右侧信号时介入。比如市场成交量萎缩到极点、无人卖票、或者公司开始回购时。

3. 估值定仓（定生死）： 这是他风控的核心。仓位与估值成反比。
● 低估值时： 大仓位甚至满仓。
● 高估值时： 坚决减仓，甚至只留底仓。
● 逻辑： 不要把鸡蛋放在短期波动大的篮子里，要把重注押在“确定性”（低估值）上。

4. 波动降本（增收益）： 他不排斥“做T”。在持有底仓的基础上，利用市场情绪波动（毛刺）进行波段操作，目的是降低持仓成本，而不是预测短期涨跌。

他的核心智慧在于：把投资从“预测市场”的赌博，变成了“利用规则”的数学题。 他不和股票“谈恋爱”（不盲目信仰），也不试图战胜市场，而是利用低估值和高股息作为护城河，通过“估值定仓”来控制风险，最终实现了长期复利的奇迹。@超级鹿鼎公 的神话还在继续，收益率还在新高不断，记得公公和我们讲过投资煤炭不要只是考虑弹性，一定记得煤矿价格万一下跌的时候我们持有的公司有多少利润，那时候的利润能不能支撑住现在的市值。应该是2022年中的时候吧，现在回头看还是公公当时重仓的几个煤炭股表现很不错，很难亏钱，神华，陕西煤业，中煤能源h，淮北矿业，很多当时弹性好的公司坐了几次过山车后市值也没涨多少，有些还跌了不少。所以后面买有色金属公司，我也会考虑成本问题，不但考虑权益产能的增加，还要考虑和同行业对比成本有多少优势。

雪球还有一个传奇就是散户乙了，曾经重仓泸州老窖，从1000万到3亿，又在泸州老窖高点附近分了一大半仓位到神华，记得也买过陕西煤业，贵州茅台。当时还经常和鹿鼎公互动，所以我想牛人必然和牛人是朋友，也在淘宝买了散户乙的帖子和讨论的书。千问介绍的散户乙（雪球ID“一MAN”）是A股市场中极具传奇色彩的个人投资者。他用约30年的时间，将初始资金从2万元做到了数亿元，尤其是在泸州老窖和中国神华这两只股票上的成功运作，让他成为民间价值投资的典范。
他的投资逻辑并不复杂，核心在于“股权思维”和“长期主义”，通过一套严密的体系实现了“涨跌皆赢”的境界。

核心理念：从“炒股”到“做股东”
散户乙认为，投资的本质是成为企业的合伙人，而不是与市场的博弈。

● 股权思维（Buy the Business）： 他把股票看作是企业所有权的一部分。买入股票就是买入了一家公司的部分资产和未来现金流。因此，他关注的不是K线图的波动，而是企业本身是否赚钱、生意模式是否优秀。

● 长期主义（Time as an Ally）： 他持有单只股票的周期通常长达5-10年。他著名的“十年收回成本”逻辑，是指通过长期持有获得的累计分红总额覆盖初始买入成本。一旦成本通过分红“沉没”，后续的股价上涨和分红就是纯粹的利润。

● 拒绝投机： 他明确区分投资与投机。投资是为了持有并享受企业成长的红利，而投机是为了以更高价卖出。他鄙视基于技术分析和消息预测短期涨跌的行为，认为那是“幸存者偏差”。

总结来说，散户乙的成功并非来自复杂的技巧，而是源于对“买股票就是买公司”这一理念的极致践行。他通过高分红对抗不确定性，利用低估值建立安全垫，最终依靠时间和复利实现财富的稳健增长。

这两位雪球传奇对我影响都比较大，他们选股都是在低估的时候选择优秀的便宜的公司，前提是自己要弄懂这些公司。不然你根本不知道是便宜还是贵，然后时刻跟踪，基本面发生了哪些变化，当估值高的的时候可以在熟悉的公司中利用市场先生来切换。估值高了可以降一点仓位到估值更低的，很多时候看起来很简单的东西其实也要不断的去学习不断提高自己的认知才能去做那个决定。

以前投资藏格矿业的时候也思考过这公司会不会是2013年的泸州老窖，以后通过藏格矿业也可以赚十倍➕，我是2023年9月底才开始买的藏格矿业，当时股价20多一点，后面又跌到20以下也加仓了，到2024年2月份开始满仓藏格矿业持股数量越来越多。散户乙买泸州老窖也是20多买的，后面越跌越买，最低买到15元左右每股，总体成本20左右买了100万股➕。2021年泸州老窖每股收益5.4元，整体卖出均价270左右吧，2024年每股收益9.18元。未来藏格矿业量价齐升，每股收益15元，每股分红10元，那藏格矿业有没有可能20倍市盈率卖出去？这些都不太清楚，但如果4年后铜10万，钾肥3000元每吨，锂15万每吨，藏格矿业每股收益15元，每股分红10元是大概率的事件，或者打个8折，每股收益12元，每股分红8元，每股股价会不会有200元左右。假设有100万股会不会变成另一个雪球引路人。股价多少市场先生决定，未来的业绩还是可以猜的，持股收息，等待过激。#今日话题# $藏格矿业(SZ000408)$ $紫金矿业(SH601899)$ $中国神华(SH601088)$