$三夫户外(SZ002780)$

三夫户外本次定增以实控人张恒为唯一认购方，主要目的是补充流动资金和偿还债务。张恒通过质押现有股份融资认购，显示对公司有一定信心，但同时也带来了质押比例升高、杠杆加大的风险。行业处于政策利好期，公司Q1业绩改善，但过去几年经营波动较大，仍需关注盈利和库存管理能力。

未来关注点：

张恒质押比例变化及平仓风险；

定增后公司现金流与负债率是否改善；

存货消化、盈利持续性及行业整体回暖；

实控人后续是否继续减持或有新的资本动作。

需要注意的是，张恒过往玩过低价定增高价抛售的几两，这人的格局其实不大，从当年包含始祖鸟在内很多品牌都是玩代理，而没有去搞收购品牌这事来看，格局不高、起点很低。

定增完成后，张恒的股权比例提高很多，可以去引入财务投资人或战略投资者稀释股份，再去收购户外服装品牌，从小小代理商转化为品牌运营商。但是这些，都需要大格局的人操盘！