你敢信，上市几年第一次五线顺上~（莱特）

莱特光电，反复看了好几遍，是上市以来第一次五线顺上！

还没突破，阻力位置，但值得跟踪。

一、主营产品情况

（一）主营产品构成

1、OLED有机材料（含终端材料及中间体）

（1）收入占比：89.41%（2024年数据）

（2）细分产品：

Red Prime材料：持续迭代量产，性能领先。

Green Host材料：2024年销量大幅增长，实现国产替代。

Red Host材料：已小批量供货，未来有望放量。

蓝光系列材料：客户端验证中，技术壁垒高。

（3）毛利率：72.03%（2024年），技术优势显著。

2、其他中间体及补充业务

收入占比：约10.59%（其他中间体4.25% + 其他补充6.34%）。

包括医药中间体等，2024年开拓新客户如佐藤制药、正大天晴。

（二）客户集中度

第一大客户京东方：占营收75.56%（2024年），依赖风险需关注。

前五大客户合计占比：95.41%，客户集中度高。

（三）业绩亮点

1、2024年关键数据：

营收4.72亿元（同比+56.9%），净利润1.67亿元（同比+117.17%）。

OLED终端材料收入贡献超80%，毛利率提升至72.03%。

2、技术壁垒：

国内唯一量产发光层材料企业，专利覆盖核心功能层材料。

研发投入占比13.71%，累计授权专利367件。

二、各细分产品市场天花板

（一）细分市场天花板

1、Red Prime材料

市场天花板：

主要应用于智能手机OLED面板，2024年全球智能手机OLED面板出货量达8.5亿片，预计2027年增至12.2亿片（CAGR 6.9%）。

红光材料占OLED有机材料采购金额的12%，市场规模约5-7亿美元（2025年全球OLED有机材料总规模21.8亿美元）。

增长驱动：

智能手机OLED渗透率超55%，折叠屏手机（2024年出货量3000万部）进一步拉动需求。

2、Green Host材料

市场天花板：

绿光材料占OLED材料采购金额的10%-15%，2024年莱特光电Green Host销量同比翻倍，国内市场规模约2-3亿美元。

增长驱动：

国产替代加速，莱特光电成为国内首家量产Green Host的企业，覆盖京东方、华星光电等头部客户。

3、Blue系列材料（Host/Prime）

市场天花板：

蓝光材料技术壁垒最高，全球市场由出光兴产、SFC垄断，2025年市场规模约4-5亿美元。

增长驱动：

莱特光电蓝光材料处于客户端验证阶段，若突破将打开10倍替代空间。

4、中尺寸（IT/车载）材料

市场天花板：

2027年OLED笔电/平板面板出货量达6340万片（CAGR 44%），车载OLED面板出货量520万片（CAGR 54%），对应材料需求15-20亿美元。

增长驱动：

苹果iPad/MacBook转向OLED，车载屏幕智能化需求爆发。

（二）进口替代率现状

1、整体国产化率：

OLED终端材料国产化率不足10%，其中：

发光层材料：国产化率<5%（2023年数据）。

通用层材料（空穴/电子传输层）：国产化率约17%。

2、细分产品替代进展：

（1）Red Prime：

莱特光电市占率超80%，国内唯一量产企业，替代率接近100%（京东方等客户独家供应）。

（2）Green Host：

2024年莱特光电实现国产替代突破，替代率约30%，目标2026年提升至50%。

（3）Blue系列：

依赖进口，国产化率<1%，莱特光电产品处于验证阶段。

（4）中尺寸材料：

国产化率不足5%，莱特光电与京东方合作开发叠层器件材料，预计2025年导入量产。

三、评价

除了客户集中（京东方60%以上），应收账款占比高以外几乎全是优点。

1、资产负债率低、货币资金多、经营活动现金流量好，毛利率高。

2、国内细分领域技术强，基本是国内唯一。

3、产品如果从单一企业来看，收入天花板不低。

4、有几种产品在验证，只要投产顺利好像增长也比较确定。

5、实控人股权占比高。

四、形态

1、这么多次阶段性高点，只有这次是五线顺上。

2、这么多次阶段性高点，只有这次有一个稍微平滑的坡度，其他阶段性高点都是陡峭上去，陡峭下去。

五、什么时候突破？

如果新产品验证顺利，迟早突破。

对这种股，最节省时间的方式是放量突破时买入。

@今日话题 @雪球创作者中心 $莱特光电(SH688150)$ $天臣医疗(SH688013)$ $苑东生物(SH688513)$