国药控股2025年中报分析

国药控股（01099.HK）2025年中期业绩分析及竞争力总结：

📊 一、2025年中报核心财务表现

1. 整体业绩

- 营业收入：国药一致（核心附属公司）上半年营收367.97亿元，同比下滑2.62%；国药股份（另一附属公司）营收256.34亿元，同比增长3.54%，但净利润9.49亿元，同比下降5.19%。

- 盈利能力：

- 毛利率持续承压：2025年一季度销售毛利率降至6.98%（2023年为8.13%），净利率降至1.59%（2023年为2.52%）。

- 净资产收益率大幅下滑：从2023年的12.69%降至2025年一季度的1.83%。

2. 现金流与资产风险

- 经营活动现金流：2025年一季度现金净额/流动负债为-12.51%（2023年为7.11%），现金流压力显著。

- 应收账款问题：应收账款占利润比例高达3145.79%，长账期款项增