联合集团2025年中报分析

联合集团（00373.HK）2025年中期财报的综合竞争力分析，结合财务表现、业务结构、估值逻辑及战略前景，提炼其核心优势与潜在风险：

📊 一、财务表现：盈利反转与现金流优化

1. 业绩爆发式增长

- 总收入120.8亿港元（同比+197.3%），股东应占溢利16.91亿港元（同比扭亏，去年同期亏损2.14亿港元），主要依赖子公司新鸿基公司（00086）与天安（00028）的盈利贡献。

- 每股盈利0.48港元，反映投资组合价值重估成效显著。

2. 现金流与资产质量

- 无短期负债压力，现金储备充足（具体数值未披露），支撑战略增持与分红潜力。

🏢 二、业务竞争力：子公司协同与资本运作

1. 子公司价值释放驱动盈利

- 新鸿基公司（00086）：作为核心“现金奶牛”，受益2025年港股牛市，投资收益大增（如证券、私募股权）。

- 天安（00028）：上海天安1号、深圳天安云谷三期等项目回