中国燃气2025年中报分析

中国燃气（00384.HK）作为国内领先的跨区域综合能源服务商，其2025财年中报（截至2024年9月30日）揭示了其在复杂市场环境下的竞争力表现。以下从财务表现、业务板块、战略布局和行业地位等多维度进行分析。

📊 1. 财务表现：承压中显韧性

- 收入与利润：2025财年上半年营业收入为357.34亿港元（同比减少2.70%），归母净利润为17.61亿港元（同比减少3.81%）。利润下滑主要受非经常性因素影响，包括政府采暖气补贴款延迟到账（同比减少5.41亿港元）及所得税增加。

- 现金流与分红：公司自由现金流持续改善，24/25财年自由现金流同比增8.7%至46.6亿港元。中期派息0.15港元/股，全年股息有望维持0.5港元/股，对应股息率约6.8%-8.0%，凸显高分红吸引力。

🔥 2. 核心燃气业务：毛差改善与顺价推进

- 气量结构：零售气量同比微增1.4%至93.33亿方，其中：