康达环保2026

📊 2025年报速览

康达环保（06136.HK）2025年业绩呈现“增收增利、现金改善”的特征。全年实现收益24.27亿元（+7.3%），归母净利润2.37亿元（+41.2%）。经营活动现金流入净额达6.81亿元，同比大增69%，创下纪录。

💪 核心竞争力拆解

1. 全产业链运营能力：覆盖BOT、TOT、PPP、EPC全模式，具备从设计、建设到运营的“投建运”一体化能力，在城镇水务领域根基深厚。

2. 规模与资质壁垒：拥有市政公用工程总承包壹级资质，在运营项目超100个，日处理能力超400万吨，规模效应显著。

3. 技术与管理护城河：深耕行业30余年，拥有改良型氧化沟等专利技术，运营管理经验丰富，2025年毛利率维持在44.9%的高位。

4. 股东协同效应：中国水务集团入主后，在资金、管理及城乡供水一体化业务上提供强协同，助力降本增效。

⚠️ 风险提示

- 债务压力：计息债务总额较高，财务费用对利润侵蚀仍需关注。

- 增长瓶颈：营收增速相对平缓，主要依赖存量项目运营及提标改造，新项目拓展速度有限。