北控水务集团2026

$北控水务集团(00371)$

📉 2025年报速览：营收承压，现金为王

北控水务集团（00371.HK）于2026年3月25日发布2025年年报。在主动收缩重资产业务的转型阵痛期，业绩呈现“量缩利稳”特征。

- 营收：220.62亿元，同比-9%

- 归母净利：15.62亿元，同比-7%

- 毛利率：38.5%（维持高位）

- 派息：末期股息每股9.25港仙

核心看点：自由现金流大幅改善。通过严控资本开支（同比降40%），公司经营性现金流强劲，偿债能力提升，分红能力稳固。

:rocket: 核心竞争力：从“重”到“智”的转身

面对行业增量见顶，公司正从“工程承包商”向“科技服务商”蜕变。

1. 轻资产运营护城河

- 存量规模：拥有超4300万吨/日的设计产能，庞大的存量资产是稳定现金流的“压舱石”。

- 运营提效：国内污水服务毛利率高达60%，通过精细化管理实现“存量挖金”。

2. 科技产品化壁垒

- “云-链-端”体系：发布“智水双擎”智能体、“忠虫网”平台，将20年运营经验转化为标准化SaaS产品。

- 硬核装备：BE-EMR（小蓝机器人）等智能装备落地40余项目，实现降本增效。

3. 生态构建能力

牵头“未来新水务”开发计划，主导行业标准制定，通过产教融合共同体构建技术生态，强化行业话语权。

⚠️ 风险提示

- 转型阵痛：建造服务收入下滑（-57%）短期拖累营收增速。

- 减值压力：需持续关注联营公司（如北控城市资源）的商誉及资产减值风险。