中远海运国际2026

$中远海运国际(00517)$

📊 2025年报核心数据

营收：37.06亿港元（+2%）

归母净利：7.71亿港元（+9%）

每股盈利：52.60港仙（+9%）

股息：62港仙（含特别股息10港仙），派息率约99%

净现金：58.17亿港元（占总资产61%）

分部亮点：

涂料：收入16.33亿（+21.5%），毛利大增，合营企业贡献溢利3.51亿。

船舶贸易代理：佣金收益1.54亿（+43.6%），受益于新造船市场活跃。

财务收益：21.73亿港元，现金管理能力突出。

🚀 核心竞争力：集团协同与现金奶牛

1. 集团内部市场壁垒

作为中远海运集团唯一的航运服务业平台，拥有天然的订单护城河。2025年涂料业务逆势增长，直接受益于集团庞大的船队（全球第四）及密集的造船计划，订单稳定性远超市场化企业。

2. 合营企业“现金牛”

核心合营企业中远佐敦（持股50%）是全球船舶涂料龙头，2025年贡献溢利3.51亿港元，占公司税前溢利超40%。这种“轻资产+高分红”的合营模式，确保了利润的稳定流入。

3. 极致的现金管理

公司账上趴着58亿净现金，无有息负债。通过高息存款及理财，2025年单靠财务收益就赚了21.73亿港元，占总利润的25%。这种“现金生钱”的能力在港股中极为罕见。

4. 高股息防御属性

剔除特别股息，常规派息率高达99%，且每股股息（62港仙）已超过每股盈利（52.6港仙），显示出管理层极强的股东回报意愿，具备典型的高息股防御属性。

⚠️ 风险提示

周期依赖：船舶贸易代理业务受新造船周期波动影响较大。

关联交易：业务高度依赖集团内部，市场化独立拓展能力相对受限。