中海油核心投资逻辑
股票的选择有时候真的很神奇，有的研究很久，也没个所以然，有的只是花几小时，就欣欣然了。前者犹如洽洽食品，研究了半天发现是个LJ，后者如中海油和永新股份，很是省心省力，持仓又舒服，看来选股也讲缘分的。
今天再来总结一下中海油的核心投资逻辑，尽量做到简洁明了：
1原油进口依赖提供的高天花板
全球和我国石油消费量近几年已基本进入峰值平台期。但中国原油进口依赖度多年持续保持在70%左右，从能源安全的角度，仍然为包括中海油在内的本土原油开采企业提供较高的行业天花板。
2独占的海洋油气开采权
中海油拥有国内独家的海洋油气开采权，我国的渤海、南海海域拥有可观的油气储藏量，其中渤海海域油田以重稠油为主，品质稍差但开采难度较低，南海油田多属于深海油田，对技术要求较高，东海海域因特殊的地质结构和地理位置（台海），预计未来多年仍然很难大规模开采。
3震荡走高的长期油价
原油是全球最重要的大宗商品，号称“工业之母”，油价长期看供需，中期看货币，短期看事件驱动。长期而言，油价大概率延续震荡走高的趋势。
基本常识在于，美国、中东（OPEC）和俄罗斯是全球最主要的产油国，根据英国石油公司（BP）2024年发布的《世界能源统计评论》数据，美国产量份额为19.3%，OPEC总产量份额为27.7%，俄罗斯产量份额为11.1%，三家合计近60%，是国际油价的主导力量。对于OPEC和俄罗斯来说，原油收入是最大的经济支柱。加上美国是全球老大和石油美元的关系，因此无论哪一家，都不可能容忍油价长期走低。
4优秀的桶油成本控制能力
中海油的桶油成本控制能力，被誉为全球石油行业的“成本标杆”。在全球石油公司的成本曲线上，中海油与沙特阿美等中东国家石油公司一同处于最低端，其桶油成本长期显著低于大多数国际石油公司和同行。对标沙特阿美（Aramco），中海油的成本与这个全球成本最低的“巨无霸”处于同一梯队，有时甚至非常接近；对标国际石油公司如埃克森美孚、壳牌、BP、道达尔，中海油的成本优势非常明显，通常比它们低 10-20美元/桶；对标国内同行（中石油、中石化），由于业务结构差异，中海油（以上游开采为主）的桶油成本在可比业务上也优于以炼化和销售为主、但上游成本较高的中石油和中石化。
5不断增长的产量
2014-2023年，全口径油气净产量年化增长率5.1%，2018年以来，全部年份均实现增长，2024年增长6.89%，2025年前三季度增长6.7%。
6持续回报股东的分红能力
2018-2023年，6年平均分红率为53%。公司2025年初披露新股息政策，2025-2027年三年股息支付率不低于45%。
一句话总结，就是“四有”：有独占资源、有成长、有竞争力、有分红诚意。
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