伊利，稳中向好

买了伊利的人可能有点小郁闷，今年上证指数涨了16.04%，沪深300涨了16.42%，而伊利却小幅下跌了0.9%（前复权）。我也持有少量的伊利，能理解大家的心情，今年投资消费行业股票的投资者都不太爽，也许看看隔壁白酒和酱油，才能找到一丝安慰吧。但是我想，明年可能会好一些，伊利已经趟过了行业低潮期，展现出稳中向好的迹象了。

1.成本端的变化

上游原奶端逐渐走出供给过剩期，预计2026年达到供需平衡。2023年奶牛存栏量高峰648万头，2024年回落至620万头，行业预估2025年末降至600～605万头，2026年有望惯性下降到约580万头。

随着原奶行业产能去化，原奶价格止跌企稳。上游主要奶牛养殖上市公司股价也暴力反弹，优然牧业从底部上涨4倍，现代牧业也涨了2倍。优然是伊利的核心奶源供应商，伊利是优然的第一大股东（权益法核算），所以未来随着原奶价格回升，伊利可以降低原料成本，而优然业绩转好，可