东风集团股份私有化套利年化收益计算

1. 营收预期

$东风集团股份(00489)$ ；岚图汽车销量从1月的8009辆增长到9月的15224辆，连续8个月增长；单车均价22.09万/辆；假设10~12月每月销量15000量，均价维持22.09万/量，2025年营收大约是332亿（已经考虑6.7%左右的配件+服务收入）。实际上四季度岚图追光L、岚图泰山两款车上市，均价和销量有可能继续提高。

2. 估值预期

港股新能源汽车比亚迪、理想、小鹏、蔚来、零跑这几家公司的平均PS为1.71倍，岚图汽车2025H1毛利率已经提升到21.3%，属于非常优秀的水平；2025年前7个月营收增长90.2%，同样优秀；给个均值PS=1.71倍应该没问题。

3. 股价计算

可以计算岚图汽车的估值为332亿*1.71=568亿RMB=607亿港币，36.8亿股本，对应岚图股价16.5元；东风集团每股对应6.68现金+0.3552608*16.5=12.54港元。

当前价格9.32元，有34.6%的空间。

4. 私有化参考时间表

方案文件/综合文件寄发（含独立财务顾问意见）：10月下旬—11月中

股东相关会议（H股类别股东表决等）：11月中—12月上

记录日/派发岚图股份安排明确：12月上—中

最后买卖日（LDD）公布并实施：12月中—下

撤销上市生效日 & 岚图以介绍上市挂牌：12月下—2026年1月上

假设岚图汽车1月最后一天完成上市，34.6%涨幅，距离现在4个月，年化收益103.8%；保守点按5个月计算，年化收益83%。