$四方股份(SH601126)$ 四方股份2025年报亮点很突出，核心是SST/储能爆发、现金流大反转、分红超预期、订单饱满，增长逻辑完全验证。
🔥 一、SST固态变压器（第二增长曲线）大爆发
• 全年SST营收约15亿，新签订单超30亿，Q4集中交付（占全年50%）
• 构网型储能、SVG等电力电子业务增速30%+，成为新引擎
• 参与多个国家重点示范工程，市场份额行业前列
💰 二、现金流大反转（盈利质量极强）
• 全年经营现金流12.25亿（同比-2.4%，但Q4单季12.5亿，从Q3净流出转正）
• Q4回款高峰，现金流大幅改善，验证交付与回款能力
• 合同负债虽小幅回落，但合同资产+在手订单支撑2026年增长
🧧 三、分红超预期（股东回报拉满）
• 10派7.2元（含税），合计分红6亿，分红率72.4%
• 显著高于行业平均，股息率吸引力强
📈 四、业绩与订单稳健（增长基础扎实）
• 营收81.93亿（+17.87%）、归母净利8.29亿（+15.84%）、扣非8.00亿（+14.64%）
• 全年新签合同约100亿（+25%），SST+储能占比超40%
• 基本每股收益1.00元，加权ROE17.75%
:rocket: 五、AI算力/数据中心电力业务突破
• 数据中心电力、AIDC配套业务订单翻倍，适配算力基建需求
• 海外业务收入翻番，新签合同2.5-2.6亿，长期目标海外占比30%
✅ 一句话总结
业绩小幅不及预期是Q4季节性计提导致，核心亮点全在线：SST兑现、现金流反转、分红超预期、订单饱满，长期增长逻辑完全验证。