持仓逻辑分享-江山股份篇
江山股份是我持仓时间最久，受益最高的股票——没有之一，所以继上篇价值投资之后，我将第二篇持仓逻辑分享献给江山股份。
江山股份是典型的周期股，因此也就等于讲了周期股的持股逻辑。
初识江山已经是2018年时候的事情了，刚开始认识它也是因为朋友的分享，听着他滔滔不绝的分享着这支股票的潜力，就持续关注着。真正意义上的开始参与这支股票的交易是2020年，建仓时间是2020年5月20日，买入价格是18.89。而让我大举买入是源于江山股份21年的一则重大资产重组停牌公告（江山福华进入蜜月期），当时的情景依然印象深刻，江山股份在复牌后的第二天高开低走，而我也是在这天全仓买入了它，并且陪它走了几乎一整波上行周期，最后一单卖出的价格是60。这波行情走出来的原因归结为2点，第一是草甘膦的价格从2万+/吨一路飙升至8万+/吨（现在回头看来应该是主要原因），江山和福华的资产重组提案进一步扩大了这波走势。当然后面的结果大家也都知道，重组案流产，草甘膦价格又跌回到2万+/吨，而江山的股价也回到了21年时候的位置。因为在下跌过程中我也是逐渐买回卖掉的仓位，因此也非常可以理解在这期间买入的朋友的心态（肯定是相当崩溃的），而我因为之前的盈利过于丰厚也使得心态保持的较好，当然这波下跌也让我见识到了周期股下行周期的恐怖。
什么是周期股？相信网上有很多字面解释，其实说到底就2个核心逻辑，供大于求的时候下跌，供不应求的时候上涨。因此周期股常常出现在一些生产生活必需品的领域，而周期的长短则取决于行业内企业扩产时间以及去库存的时间长短。其实最典型的周期股就是猪肉了（平均每4年左右完成一轮循环）。所以个人认为周期股属于整个股市里相对比较容易操作的一类股票，只需要关注行业的产能情况以及需求情况即可。
那么周期股的操作逻辑是什么？
首先第一点是判断买入公司的产品是否是必需品，打个比方，同样是喝的，水是必需品但是可乐不是，同样是吃的，主食是必需品但是零食不是。那草甘膦是不是呢？很明显，至少现在草甘膦依旧是目前全球使用最广泛的除草剂，而种植转基因作物又必须使用除草剂，因此草甘膦也是属于周期股的范畴。
第二，个人认为这点是选股核心的，就是必须关注买入企业的现金流以及负债表，因为没有人知道整个下行周期会持续多长时间，因此必须保证企业能够抗住整个下行周期的亏损并存活下来，毕竟在行业萧条期会有大量竞争力不足的企业直接消失。
第三，什么时候买什么时候卖？经历过江山股份一整波周期后，也让我对这方面有着特别深刻的理解。主要参考指标有几个，一个是行业开工率，一个是行业库存水平，一个是行业利润率。当行业开工率低，产品库存由升转降，并且行业内多数企业处在亏损或者低利润的情况下就是买入的时间点，反之，当行业都处于满产，行业需求缺口缓解，所有企业利润都非常高的时候就是卖点。结合草甘膦行业，库存降低是从24年的二季度开始的，行业开工率基本都在6成左右，并且伴随多数企业利润直接膝盖斩，所以回看整个草甘膦行业也在24年的下半年触底，并且在今年都有着非常大的涨幅。
综上，回到江山股份，江山股份是从今年2月份开始上涨，今年的累计涨幅已经超过55%，这是一个非常恐怖的涨幅了，但是周期股就是这样，总是来势汹汹。总体来说江山股份处在行业的复苏周期之中，并且在萧条期完成了扩产，送走了福华又迎来瓮福，也给未来带来一个更好的预期，只不过现在再介入已然错过了最佳的买入点，翻看我对江山的评价，去年8月江山市值50亿的时候我就说它便宜了，今年3月发文说行业已经到了周期底部，而正因为如此，今年江山股份也成为我收益的主要来源。
江山股份除了周期属性之外，与瓮福集团的合作也成为一个隐藏的爆点，220亿的项目未来可期，产能的提升也给未来带来的增量，目前看草甘膦的价格在短短的几个月时间已经上涨了不少，因此目前看江山股份依然可以继续持有，哪怕把它作为一个周期股来操作也还没有到卖出的时候。另外国内对于转基因作物的态度也会影响到未来的一个预期。
当然看到好的地方的时候也需要警惕其中的风险，从行业走势上来看确实是处在复苏回升阶段，22年那波是源于政策向的原因导致草甘膦价格异常的增长，这样的增长是不可复制的，草甘膦要涨到8万+/吨的价格个人认为并不现实。并且化工股永远逃不开有关安全生产的问题，目前看江山在安全上做的还不错。还有草甘膦对健康的影响问题等，这些隐藏的问题都可能对企业造成非常大的影响。所以可以下注，但是也不应下重注，或许是因为幸存者偏差，尽管比起最高时候目前江山的仓位对于我来说已经下降了不少，但是依然是占据我持仓量最大的个股，或许在未来的某个点我会让仓位变的更合理一些吧。