持仓逻辑分享-光明乳业篇

这是我的第四篇持仓逻辑分享，给到光明乳业，尽管光明是我所有持仓中年收益最小的个股，但是却是我持仓中最喜欢的个股类型。同时满足了营收稳定，利润稳定，分红稳定，甚至股价稳定。

首先说说为什么要购买乳品行业的股票，其实主要是源于一次逛超市的经历，我发现以前买过的一些牛奶都有非常大的折扣，甚至有各种买一送一的活动，我才意识到牛奶或许处于一个严重产能过剩的时期，再翻看了一下几家市值较大的乳品行业企业，蒙牛，伊利以及光明，股价几乎都已经走了好几年的下行周期，牛奶的价格来到3.03元/公斤，已经低于3.1元/公斤的平均成本。行业整体处于去库存周期中，也是周期底部区域的标志。

影响牛奶价格上涨的因素主要分为产出端的减产和消费端的增量，先看产出端，据公开的数据显示，乳制品行业于2023年及2024年淘汰了约1200万头奶牛。同时，由于持续亏损及现金流紧张，部分牧场运营商开始退出市场并停止经营，估算规模化牧场数