持仓逻辑分享-光明乳业篇
这是我的第四篇持仓逻辑分享，给到光明乳业，尽管光明是我所有持仓中年收益最小的个股，但是却是我持仓中最喜欢的个股类型。同时满足了营收稳定，利润稳定，分红稳定，甚至股价稳定。
首先说说为什么要购买乳品行业的股票，其实主要是源于一次逛超市的经历，我发现以前买过的一些牛奶都有非常大的折扣，甚至有各种买一送一的活动，我才意识到牛奶或许处于一个严重产能过剩的时期，再翻看了一下几家市值较大的乳品行业企业，蒙牛，伊利以及光明，股价几乎都已经走了好几年的下行周期，牛奶的价格来到3.03元/公斤，已经低于3.1元/公斤的平均成本。行业整体处于去库存周期中，也是周期底部区域的标志。
影响牛奶价格上涨的因素主要分为产出端的减产和消费端的增量，先看产出端，据公开的数据显示，乳制品行业于2023年及2024年淘汰了约1200万头奶牛。同时，由于持续亏损及现金流紧张，部分牧场运营商开始退出市场并停止经营，估算规模化牧场数量由2022年的4600个减少至2024年底的3700个。但是目前牛奶日均产量依旧过剩，去产能任务依然需要一定时间。综上总结一下就是产能依然过剩，但是过剩在减少，那就是产出端正在减少。再看消费端，中国人均奶类消费量只有欧美的五分之一，国人对于牛奶消耗的习惯仍然需要培养，那现在牛奶便宜，是不是喝的人会更多，习惯会不会慢慢养成呢？至少现在喝奶茶的人还是很多的。当然我们还是以液态奶为主，不像欧美人对奶酪和奶制品的需求也非常大。因此判定牛奶价格目前处于底部区域，可以适当建仓。
既然选定的行业，那后面就要选个股了，说说我为什么会选择光明。光明属于上海的老牌国企，可以说我这代80后上海人都是喝光明牛奶长大的，因此个人对光明这个品牌的产品的信赖度以及品牌忠诚度是很高的。就个人而言，我对牛奶要求是非常高的，市面上除了个别进口品牌牛奶，光明的质优是我喝下来非常满意的一个系列，包括我以及我的家人现在都是喝这款牛奶。再看基本面，光明市盈率17，伊利23.48，行业估值28，市净率光明1.21，伊利2.97，行业估值2.98，市销率光明0.49，伊利1.5，行业估值2.23，市现率光明8.16，伊利8.51，行业估值17.09，很明显，光明的各项指标都是远低于行业估值水平的，换言之，它很便宜。另外光明实际属于上海国资委管理，也至少保证了该企业的稳定性。毕竟我炒股的第一原则就是可以挣得少但是不能亏的多。因此它也就成为了我持仓股中的一员。
于我而言炒股是从不确定性中寻找确定的东西。很明显，就光明这个个股来说可以确定的几点是，行业处于周期底部区域，股价被低估，不会突然消失，未来向上的空间大于向下的空间，且向上的确定性较高，至于不确定的无非就是会在未来何时启动。换言之，这是一支可能损失时间但是不太会损失空间的股票，非常适合我这类有足够耐心的躺平玩家。当然肯定也不适合那些今天来就想着挣大钱挣块钱的人。
光明现在依然处于非常低迷的时期，股价甚至只有去年10月8日高点的85折，选择它于我而言可能是一个非常长期的投资，毕竟尽管它有着不错的产品，依然有着国企普遍存在的问题，比如营销问题，又比如成本控制问题，但是我依然认为好的产品是一个企业可以走的长走的远的保证。