$甲骨文(ORCL)$ 26年的融资计划出来后，利空消息应该已经差不多了。简单估算它破产的风险。

债务: 26年融500亿，约200亿来自ATM, 50亿CB, 250亿senior unscured bonds，有息债务增加算300亿。然后截止上个ER，资产负债表的非流动负债约1000亿，加上面的300亿，有息债算1300亿;

现金等价物: 240亿;

盈利能力: oracle有云，软件，硬件和服务业务，当下总讨论它的云业务，但它的数据库软件用户基本盘非常庞大，切换成本并不低。它上季度软件+云的经营利润约71%, 硬件经营利润~70%, 服务18%。如果AI叙事彻底结束，云业务(AI数据中心)大不了不继续投入，云业务收入按0，按照上个季度，经营利润中软件约42亿(保守直接用71%合并经营利润)，硬件5.6亿，服务2.6亿，共50.2亿，按0增长直接 x 4: 一年200亿。

现金流: AI需