$万科A(SZ000002)$ 万科企业：大多数人都把关注点集中在亏损金额、zc、会不会暴雷、自己的持仓成本、还有没有机会回本等上。我说说我关注的指标：
1、归母净资产从2024年末的2026.66亿降低到2025年中的1914.41亿。下降了不少但肉垫还是挺厚的。一群只看利润表不看资产负债表的散户成天拿融创、碧桂园等和万科比，真的是匪夷所思。碧桂园归母净资产已经是负数了，融创要不是靠着不停的配股供股债转股外也已经是负数了。三家公司除了赖账前的总负债和亏损金额差不多外，总资产和净资产有可比性吗？更别说万科没暴雷，未来期房有人买，那两个暴雷了除了让国企操盘背书的项目，期房大多数购房者没人敢买了。
2、万科官宣：这几年的任务就是活下去、降负债。活下去主要靠深铁输血，降负债如何了？总负债从2024年末的9474亿降到了2025年中的8730亿，半年共降了700多亿，说少也不能算少了。但负债率呢？万科自己都承认，只降了0.6%，目前还是在73%以上的水平，为啥呢？房价在跌，资产在贬值，降低负债类似于逆水行舟，难上加难。想要把负债率降到60%以下的安全线，短期内真的是没啥希望了。其实60%不算安全，现实生活中你敢用400万本金借600万共1000万，上这么大的杠杆炒股么？香港本地股接近50%都算高的了。但50%以下对万科来说不现实，只能这样了。
这就是为啥，我看股票尤其是地产股，先看负债率再看PB，最后才是PE（当然现在地产股很少还有PE的）的原因，高负债太可怕了。加杠杆快如山倒，去杠杆慢如抽丝，万科把降负债当成首要任务，半年也确实减少了700多亿负债，但负债率就只降了0.6%。既然负债率这么重要，且降负债这么难，为啥不尽量买低负债要买高负债的呢？