$NASPERS(NPSNY)$ 前两天腾讯$腾讯控股(00700)$ 公布财报，虽然业绩还可以，但公司决定加大ai投入，股价大跌。要知道此前半年时间腾讯因为被认为是ai落后与阿里和字节导致股价大跌，现在加大投入又要大跌，真是里外不是人。当然这也好，对于场外的人是个加仓机会。
这两天乘着腾讯大跌，我选择大幅加仓腾讯的大股东,腾讯的外婆公司naspers（南非报业集团）.原因如下:

1. 腾讯股价比高位显著回落,原因是之前被批评为AI落后,现在被批评为要花钱发展AI从而减少回购.这个逻辑上有些奇怪,这两个原因至少有一个或半个是不成立的,但股价却因为这个跌了两大波.

2. 腾讯的母公司prosus较腾讯显著折价,而外婆公司naspers又相对prosus显著折价.naspers的市值相较与自身的NAV(持仓股票市值减去负债)的5.5折.而naspers80%以上的资产是腾讯股票,除了腾讯外,还有全球的各种互联网公司,包括携程\美团\京东等中国公司,以及巴西\印度\欧洲的各种互联网公司.所以可以认为买naspers是打5.5折买了以腾讯为主的全球互联网公司.而如果仅从买腾讯的角度,可以理解成打7折不到买了腾讯的股票,附送一大堆全球互联网股票.

3. Naspers知道自身的股票相较于自身价值低估,折价明显,所以前段时间一直在卖出腾讯美团京东携程等公司换取现金,而现金的很大部分用于回购自身股票提升公司价值.从回购比例上看,naspers(腾讯外婆公司)和旗下的prosus(腾讯母公司)是全球回购比例最高的科技公司,显著提升了公司自身价值.这个道理很简单,同样的矿泉水,在旅游景区卖5元一瓶,在超市买只要2元一瓶.但市场上多数人就喜欢去旅游景区买,懒得去超市买.那超市干脆拿自己手上的库存去旅游景区卖掉,拿到现金去买自己超市里的存货分给股东和员工,赚差价提升价值.

4. Naspers管理层的操作理念我比较认同.除了减持腾讯回购自己外,还在大半年前美团宣布进军海外外卖市场后大幅减持美团(那时候美团股价120以上),而几年前恒指大涨携程处于高位时清仓携程也是个明智之举.

总之,直接买腾讯只能受益于腾讯自身价值提升,而买naspers除了腾讯自身价值提升外,还可以受益于naspers自身的估值套利操作.更多关于naspers的介绍可以看看以下文章:

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