$绿色动力环保(01330)$ $光大环境(00257)$ 一堆财务会计没学好的依然指着光大说垃圾商业模式，已经反复说了多少次，别看光大环境（起码等到建造出清），光大环境属于特例不代表行业，光大的财务报表因为综合了3大块业务又有BOT建造利润，加上治理不好一直在拖累行业的平均估值，类似于中教控股对教育行业的反面示范作用。薛定谔的建造毛利，薛定谔的减值，光大历来给项目列表的，就算再勤奋的买方也很少有人真正去像房地产一样拆到每个地产/BOT项目的估值和潜在项目减值影响，所以总容易让人失望，对应每个小时的PM研究努力，潜在错误定价的房地产的股价弹性能有多少？潜在错误定价的公共事业的红利股弹性又能有多少？放着绿色动力小学题不做，一定要做光大环境的博士题，来公共事业里炫技秀深度研究能力？

这里查个题外小科普，在HK有很多conglomerate，CM的定价非常复杂（典中典比如复星国际），闲得蛋疼的人才去研究，因为付出和回报不成正比，如果CM也都涨了，基本也代表HK泡沫的结束，是个类似于锦欣/网龙这种韭菜化程度另一个观察指标

绿动2025Q1/Q2公司实现供汽量22.5/28.9万吨，分别同比增长97.1%/131.3%，供汽进展进一步加速，IDC能源属性还没开始发挥。上半年H1经营性现金流净额同比增16.4%。

明年保底7个亿净利润，70%分红比例，对应现价8%股息率，稍微提点分红比例又接近10%股息率，过去3年所有公共事业股涨幅第一，东吴和长江的研究都很踏实，不懂的资金自己去问他们。