$奥瑞金(SZ002701)$ 奥瑞金依然是本号反内卷里非常核心的一家中长期公司，涨的少的大便公司，本号要多讲。

市场风格的差异化：两片罐包装行业已彻底进入成熟期，主要适用于深度价值投研框架，目前市场以成长股赛道期权、景气度投资、主题投资三大类为主。A股是典型的风格因子市场，灵活的高切低才能最后卖给公募基金和可爱的韭菜。

适配资金的拥挤度：主要集中于险资、绝对收益大型私募、QFII和少部分大户，从区域来看，由于这几年港股低廉的估值，深度价值策略资金主要集中于港股，对A股标的覆盖度反而不够。港股深度价值的机会肉眼可见的减少，如果不去承担一定程度流动性损失的风险，现在已经很难获得低于1级市场的估值。

主题：反内卷。反内卷（老登）和景气度投资（小登）终局都是盈利能力提升带来的估值提升。两片罐行业的反内卷主题在整个反内卷行业子集里是有一定稀缺性的，主要有以下稀缺特点

1. 集中度的边际大幅提升是利润弹性