$中联重科(SZ000157)$ 你问了一个非常好的问题。在去年我们分享过，当港股通里的垃圾股被A股的韭菜溢出大涨，可以判断港股的高位（以锦欣生殖和巨星传奇为例）。今年，我们分享，当港股通里的股价已经超越A股时（以中联重科A+H为例），可以判断A股风格周期的摇摆已经在极致区域。当前A股的主题性炒作叠加量化基金已经达到历史的高估值极致区间，和2012-2014年那轮小盘股周期是一样的，以小为美到极致后崩盘，导致大盘股出现了历史性的买点。本轮周期我们预计也会同样如此，目前市场上大面积的量化机构已经严重挤压了市场生态，后面发生量化之间的流动性踩踏是个高概率事件。