回购救不了失信者：中国中冶的3%涨幅与28万股东的失望
1月26日，中国中冶的A股股价在回购公告刺激下上涨3.5%，H股同步涨超3.87%，看似一场提振市场信心的及时雨，却在次日便被无情浇灭——1月27日A股开盘即跌，截至午盘跌幅达3.38%，H股亦同步下挫1.06%，两日波动形成的“脉冲式行情”，恰似一场精心编排却破绽百出的闹剧 。当回购沦为股价的“一次性兴奋剂”，当承诺沦为墙上的“褪色标语”，28万中小股东用脚投票的背后，是对一家央企长期失信的集体失望，更是对市场公平正义的深切呼唤。
这场回购闹剧的荒谬之处，在于其试图用短期资金注入掩盖长期诚信缺失的本质。根据公司公告，此次计划斥资10-20亿元回购A股、不超过5亿元回购H股，回购价格上限4.9元/股看似诚意满满，却难掩“杯水车薪”的尴尬 。要知道，中国中冶近三个月A股股价已累计下跌11.05%，H股跌幅更是高达21.52%，5年股价涨幅仅6.44%，远远跑输市场平均水平。更讽刺的是，1月26日首次回购A股仅耗资7999万元，不足计划下限的8%，这样的“象征性回购”与其说是提振信心，不如说是对股东智商的公然羞辱。投资者并非盲目追涨的投机者，当回购金额与260亿元的资产减值计提形成鲜明对比，当回购力度不及低价转让优质矿产的零头，市场用下跌给出的答案，早已说明了一切。
中国中冶的失信，从来不是始于此次回购的“浅尝辄止”，而是源于对上市承诺的系统性背离。作为央企，公司上市时曾庄严承诺“矿产资源价值最大化、资产保值增值、分红比例不低于30%”，以艾娜克铜矿为核心的矿产业务被定位为“第二增长曲线”，预计年利润超10亿美元的美好蓝图，让28万股东寄予厚望 。然而现实却是，2025年底公司将价值超7900亿元的艾娜克铜矿以294.4亿元低价转让给控股股东，估值折价超96%；瑞木镍钴矿、杜达铜矿等优质资产亦遭“甩卖”，整体转让折价超90% 。更令人愤慨的是，这些关联交易在H股股东反对比例过半的情况下仍强行推进，募集资金用途随意变更，信息披露刻意隐瞒关键参数，完全背离了“公平治理”的基本准则。当核心资产被掏空，当承诺分红沦为“打折福利”（2023年分红率仅25%），当2025年归母净利润同比暴跌76%-80%，所谓的回购计划，不过是试图掩盖业绩颓势与利益输送的遮羞布 。
28万中小股东的沉默与反抗，正在书写资本市场的正义篇章。从股东户数28.25万的坚守，到股价用下跌回应虚假繁荣，投资者用最朴素的方式表达着失望：当一家公司将中小股东的信任视为可以随意透支的资源，当国有资产的保值增值让位于关联方的利益输送，任何资本运作都无法挽回信任的崩塌。历史终将记住，中国中冶在矿产资源上的“低价大甩卖”，记住260亿元资产减值背后的管理失职，记住那些被践踏的股东权利。资本市场的公平正义或许会迟到，但绝不会缺席——那些通过非法关联交易、虚假承诺获得的不当利益，那些被侵占的股东权益，迟早会在监管的追责与市场的惩罚中归还。
回购的本质是对股东的责任担当，而非操纵股价的工具；央企的使命是守护公共利益，而非沦为少数人的“提款机”。中国中冶若真想重建市场信心，不应只在股价下跌时抛出“象征性回购”，而应正视自身的失信行为：重新评估矿产资产公允价值，向中小股东补偿损失；兑现上市时的分红承诺与矿产开发计划；完善公司治理结构，让中小股东拥有真正的话语权。否则，再多的回购资金也只是“竹篮打水”，再华丽的业绩预告也难逃“用脚投票”的结局。
资本市场从来不信奉“纸面繁荣”，只坚守“诚信为本”。中国中冶的3%股价涨幅已成过眼云烟，但28万股东的失望与愤怒却真实存在。愿这场回购闹剧成为一记警钟，警醒所有上市公司：失信者终将被市场抛弃，公平正义才是资本市场最坚实的基石。