2026.02.02春节备货交流：白酒、零食、餐供更新
摘要
2026 年春节年货节期间，白酒、零食、速冻食品三大行业表现亮眼。
零食板块实现两位数以上显著增长，卫龙、有有食品、洽洽等企业数据表现突出，燕麦品牌及药食同源系列增长潜力强劲；
白酒板块，茅台等高端品牌需求韧性足，行业预计 2026 年触底回升；
速冻及餐饮链企业同样表现优异，安井食品、安琪、利高等公司主业增长稳健，渠道优化、新店型探索及出海计划推动业绩提升。
此外，保健品行业受政策整治利好头部品牌，部分公司通过剥离非主业、推出激励计划聚焦核心业务，整体市场预期乐观，多家公司上调盈利预测或给出稳健增长指引。
Q&A
有友食品：
有友食品春节期间商务渠道增长预期强烈，一加二月份增长预计在 35% 以上，实际达成率超预期。公司原本给出全年 15-20 的收入指引，基于当前表现，盈利预测可能上调，且春节后新品推出预期强烈。
洽洽食品：
洽洽公司一月份发货情况积极，有望实现 40% 左右的增长，一加二月份整体增长约 20%，一季度增长预计在 20% 以上。
全年收入指引为 10% 以上增长，若一季度达成目标，全年目标大概率实现；葵花籽成本降幅显著，Q4 毛利率预计回升至 30% 左右，分红政策稳健，兼具股息与安全边际，利润弹性良好。
燕麦品牌及药食同源系列的表现：
燕麦品牌及药食同源系列市场表现良好，预计 2026 年收入端将实现 20% 以上增长，甚至可能达到 25%，利润端有望超过 2.5 亿，主要得益于成本改善和新品销售超预期。燕麦和甘源品牌因春节错期和新品动销表现良好，预计一季度增长超过 30%。
安琪酵母：
近期安琪酵母股价下跌主要因人民币升值导致汇兑损益引发市场担忧，但公司实际输入端成本并未出现显著问题，收入端仍保持约 30% 的增长。尽管利润端因成本上升有所下滑，但考虑到 2026 年成本表现可能超预期，以及汇兑损益的影响，预计利润端仍能实现至少 20% 以上的增长。
白酒行业：
白酒行业在经历业绩下滑后有所回升，春节前渠道回款意愿虽同比下降，但茅台等高端产品价格稳定且有所回升，市场情绪缓和。
茅台需求韧性强劲，春节假期延长叠加政策预期可能带动动销超预期；
金徽酒、古井贡酒等因价格带较低，受商务影响较小，有望实现正增长。
金达威方面，代工厂 VB 业务经几年调整后，工艺和交付期梳理清晰，开始参与沃尔玛、i hope 等大项目招标并获得小批量订单，预计 2026 年收入加速增长；公司计划 2025 年加大中国区投入，放宽利润要求，提升品牌渗透率和市占率，兼具产业链一体化和跨境品牌优势，同时规划建设智慧工厂和导盲项目，聚焦下沉市场和特定产品线。外部环境上，直播电商对跨境产品管控利好头部品牌，政策导向将整治保健品行业乱象，头部品牌优势凸显。健康公司 2025 年业绩预告显示净利润下滑 53%-69%，主要因美国子公司 BF 客户业务亏损扩大导致计提资产减值和咨询费用。
—END—