羚锐制药的护城河及集采预期影响

因为年轻的时候就有颈椎问题，我本人是长期的通络祛痛膏消费者。

早年颈椎刚出现问题的时候，尝试过各种方法：各品牌各规格膏药，针灸，理疗，等等。最终都治标不治本。通络祛痛膏能有效缓解颈椎不适，价格相对合适，所以除了工作、生活习惯的调整，长期下来通络祛痛膏就成了我的必备个人药品。

十几年前，为针灸理疗发过一条的朋友圈，但是时间证明也只能暂时缓解，解决不了根本问题。性价比远不如自己贴两张膏药方便。

很多人说，$羚锐制药(SH600285)$ 没有护城河，或没有核心竞争力。我想说的是，羚锐产品的消费者，多数是类似我这种有特定产品依赖的消费者，这就是最大的护城河。老龄化、长寿化只会让这条河更深更宽。

中药贴膏集采预期的影响，是可以不用理会的：1.贴膏绝大多数消费市场不在医院；2.即使医疗体系集采，羚锐在同类产品中有明显价格优势；3.羚锐销售费用占45%左右，集采部分可以节省绝大部分的销售费用，对上市公司利润未必是坏事。

至于通络祛痛膏专利到期，之前聊过，马应龙的核心产品麝香痔疮膏、麝香痔疮栓等发明专利已于2022年到期。几年时间过去，并没有竞品影响马应龙产品销售。

品牌、口碑、供应链、智能制造水准、品质管控能力、销售渠道等等综合因素，是平价大健康消费品的护城河。专利只是其中一环，肯定不是决定性因素。

除了马应龙和羚锐制药，华润江中健胃消食片、康臣药业、云南白药、同仁堂等等，都有类似问题。无一例外，都通过品牌建设、工艺保密、外围专利多专利布局、临床疗效认可等多重手段，构建强大的竞争壁垒，使得专利到期后仍能维持稳定的销售和市场地位。

其实决定羚锐有没有投资价值的，以上都不是关键因素。民企上市公司实控人+管理层，是这家公司有没有投资价值的最关键因素。跟踪羚锐这个企业很多年，熊伟接班后表现可圈可点，公司治理、营销体系、业绩、股东回报，都是很优秀的。

最后：年轻人未必能理解羚锐这个企业。