低利率、低增长、低通胀的牛市主线思考
一、当前牛市的矛盾：
村里要慢牛长牛。而本轮牛市已走1.5年，按以往2-2.5年牛市周期所剩0.5-1年。
我主观认为大概率快牛，但毕竟1996-2001也走过5年长牛。所以是有可能走出“2425的2年小盘题材牛+2627的大盘蓝筹牛=4年慢牛”，指数最终突破6124达到6000-8000。所以还需综合思考做好应对。
二、当前牛市的大环境：
以往通缩通过政策刺激后都能快速重回高增长，核心抓手都是下游地产。
这次下游地产推不动，上中游产能过剩、政策反内卷，村里持续货币宽松、灯塔进入降息贬值周期。
未来会是一个低利率、低增长、低通胀的较长周期。
三、三低环境的行业思考：
1、低利率：直接利好科技。受宏观增长影响较低，主要看政策。当前主要是算力、AI、智驾、机器人、创新药、固态、低空、深海等。
2、低利率+低增长：利好稳定高息的银行、电讯、石油、煤炭、电力等行业中经营稳定难暴雷的央国企。会是大资金主战场。
3、低通胀：以前下游地产拉上游推通胀，这次反内卷从上游往下游传导。一切政策导向的上游如光伏、锂、有色、稀有金属、水泥、化工、煤炭等都利好，甚至未来猪肉、水电燃气也利好。叠加高股息央国企属性则更好。
4、低增长：不太利于可选消费。
5、灯塔环境：大概率是低利率+高通胀。利好美元计价的上游大宗如有色、油气、黄金等。叠加高股息央国企属性则更好。
四、后续思考：
1、当前持仓：50%上游+高息，石油+煤炭+黄金。35%券商保险。15%算力+半导体。
2、主线变化：衰退转复苏，聚焦金融+科技+周期。金融持续搭台。算力、机器人等题材已经炒作2年多。反内卷周期很可能成为新主线题材。
3、后续想法：
下半年策略：这波预计春节前后会冲击4000-4500行情，考虑这一波行情清仓券商保险、算力半导体，其他持仓减仓为主。
明年策略：考虑指数冲击4000-4500减仓后，为26-27更可能的大盘蓝筹行情的布局调整。一是仓位聚焦上游周期+高息为主，石油煤炭黄金做基本盘，回补受益牛市并兼具股息的保险、建仓反内卷低通胀的周期股；二是科技逐步减仓、清仓；三是医药药械、消费逐步建仓。另考虑，本轮牛市是gjd推动、加之明年美元降息外资进入，布局聚焦核心资产和白马股，不考虑量化玩的小微盘题材股。
个人不太追求收益弹性最大化，主要追求持续稳定的拿下确定收益、防亏控亏。