火箭回收进入“倒计时”：谁才是大国重器的“眼睛”和“小脑”？深度拆解GNC导航的黄金坑

商业航天的第一波行情，本质上是"PPT与梦想" 的共振，炒的是卫星互联网的组网预期。但作为一个长期跟踪海外SpaceX进化史、坚持独立思考的投资者，我认为第二波行情的核心一定是“回收”。
如果不解决火箭回收，商业航天永远只是昂贵的烟花秀，无法大规模商业化。而火箭回收最难的不是飞上去，而是如何指哪打哪地掉头降落。
一、 视角转换：从卫星定位到高动态GNC
市场目前对导航的理解还停留在滴滴打车式的厘米级定位。但在火箭回收领域，这是降维打击：
1.极高动态： 火箭返场速度以马赫计，传统导航芯片会因为多普勒频移导致信号“失锁”。
2.高频姿态： 垂直回收不仅需要经纬度，更需要极高频的姿态（Pitch/Roll/Yaw）修正。
3.信号真空期： 尾焰等离子体屏蔽、剧烈震动。
这意味着，火箭回收导航标的的壁垒，远高于普通的车载导航。这不仅仅是卖板卡，而是卖“惯导+GNSS+算法”的深度融合。
二、 华测导航与司南导航，火箭回收的“眼睛”
这两家公司是目前绕不开的标的，但逻辑完全不同：
1. 华测导航 (300627)：商业航天的“全能实锤”。它是典型的机构偏好股，ROE稳健，研发投入极高。华测已经实锤进入了中科宇航等头部火箭公司的供应链。它不仅提供高精度板卡，更提供整套落区搜索与回收轨迹跟踪方案。它是商业航天中少数能把技术落地转化为财务报表的公司。
2. 司南导航 (688592)：极致的芯片替代弹性。虽然目前业绩规模较小，但其核心优势在于自研SOC芯片。如果说华测卖的是系统，司南卖的就是心脏。在科创板属性下，它对自主可控的估值溢价更敏感。一旦回收测试进入高密度期，作为上游芯片供应商，其边际效应极强。司南导航的创始人是王永泉博士，他于2012年创立了上海司南卫星导航技术有限公司，与联合创始人王昌一起，致力于攻克高精度卫星导航核心技术，成功打造出中国自主高精度导航产品，是北斗导航领域的领军人物之一。司南导航的创始人王永泉博士也是华测导航的创始人之一。1月13日司南导航在互动平台回答投资者提问时表示，公司为“元行者一号”火箭发射提供了箭载高精度北斗测量系统。
三、 被忽视的“隐形冠军”——惯性导航（IMU）
如果说GNSS是眼睛，那么惯导（IMU）就是火箭的“小脑”。在火箭落地最后的10秒，卫星信号可能受干扰，全靠惯导维持平衡。
1. 航天电子 (600879)： 国家队背景，国内惯性导航的绝对龙头。虽然盘子大，但其箭载产品的市占率是统治级的。
2. 理工导航 (688282)： 专注于高动态精确定位，典型的军转民逻辑，其技术路线与火箭回收需求的匹配度极高。
四、 莫在鼎沸时入场，要在静处听惊雷
目前市场还在纠结卫星组网的进度，却忽视了回收技术正在跨越“从0到1”的临界点。
当下导航板块的PE已经回调到相对合理的区间，相对于SpaceX动辄千亿美金的估值，国内提供核心回收算法和硬件的公司，其“估值洼地”效应显著。
2026年将是中国商业火箭回收的大年。第一波炒概念，第二波炒核心供应链。华测的稳健、司南的弹性、以及惯导板块的补涨，值得深度埋伏。
免责声明： 本文仅代表个人基于外资视角和独立逻辑的观察，不构成投资建议。$航天电子(SH600879)$ $司南导航(SH688592)$ $华测导航(SZ300627)$