$北京控股(00392)$ 跌的莫名奇妙。看现货LNG价格，怎么看明年对城燃公司都会是非常好的一年。继续加仓。
公司的核心资产:
北京燃气:今年供暖季LNG进口到岸价格较去年大幅下降，跌幅在20%以上。但是，北京的供暖季燃气价格较去年没有变化。
虽然北燃的LNG气源占比不高，但是LNG大幅下跌会对管道气气源的进气价格有正面影响。
从年报上看，最近几年北京控股的业绩似乎受到北燃管道气业务和南港项目的严重拖累。其实城燃公司最舒服的状态与政府的期待高度一致:气价稳定，供需稳定，燃气公司主要挣管道输运的钱。随着天然气成本价格下降，相信燃气业务情况会逐步好转。而且，随着这两年中国沿海LNG储备设施的大规模投产，过去几年LNG价格在供暖季需求激增时期大幅飙升的情况大概率一去不复返了。
北京管道:全中国最牛的资产之一。每年给公司分红近20亿。账面价值低，需要重估。这一块贵在稳定。不过今年上半年运输量增长了10%，而利润只增长了2%。不知道是不是因为管道公司当年有较大的维修或者设备更新开支费用化拉低了利润增速，还是因为收益水平达到了国家控制的上限而没有空间了。
VCNG:业绩稳定。两年给公司分了18亿。很不错。ROE 10%。账面价值不高。不存在减值问题。公司每年的产量自然衰减5%-10%，和折旧基本同步，利润不会有惊喜，但是大概率也没有惊吓。
北控水务:较为头疼的一个联营企业。但是情况在逐步改善。分红理想。账面价值高。需要减值，但是已经体现在股价中。去年给公司分了6亿左右。
燕京啤酒:业绩很好。估值也比较高。账面价值不高，不需要减值。去年给公司分了2.5亿左右。
中国燃气:和北燃类似。受惠于LNG价格下跌。分红也好。账面价值高，需要减值，但是已经反馈在股价中。去年给公司分了六七亿。
北控环境与EEW公司。垃圾回收与垃圾发电行业进入比较稳定的阶段了。
回头来看，EWW单从经济角度上讲，当时收购的价格过高，导致现在账面价值很高，利润却不太行，需要进行减值。另外，这家公司11年和15年分别发了的合计规模为6亿美元的长期债，利率接近5%，要到41年才到期。现在看这两笔债是个非常冒险的融资决定，也对EEW的业绩造成了长期的负面影响。不过这两笔债是北控收购以前发生的事情，不能怪北控。不过，这些已经反馈在股价中。