在商业航天量产爆发、可控核聚变工程化提速、军工装备升级的三重浪潮下，核心材料自主可控成为产业链安全的“生命线”。
作为国内唯一具备航空发动机用再生高温合金制备资质的企业，以46项发明专利筑牢技术护城河，凭借“商业航天+可控核聚变+军工”三轨布局，成为横跨三大战略赛道的特种合金隐形冠军，业绩弹性与长期价值兼具。
一、商业航天：量产时代的材料降本核心，双供应链锁定确定性
商业航天从“试验期”迈入“量产期”，成本控制与稳定供应成为核心诉求，公司的再生高温合金技术完美契合行业痛点。公司是国内唯一掌握航天级再生高温合金技术的企业，通过返回料再生工艺，将材料成本降低30%-50%，同时性能较全新料更稳定，成为国家队与民营航天的双重选择。
产品端全面覆盖核心场景：GH4169、GH4738等合金用于液体火箭发动机燃烧室、喷管等热端部件，耐温超3000℃，疲劳寿命提升15%，适配蓝箭航天朱雀系列、九州云箭龙云发动机；特种不锈钢与超高强合金供应固体火箭壳体、箭体承力结构，已批量配套长征十二甲火箭；卫星配套领域，耐蚀高温合金切入鸿雁、千帆低轨星座热控与推进系统，适配批量组网需求。
订单层面，公司已获航天科技、航天科工下属院所及蓝箭、九州云箭全谱系认证，2025年底更是斩获北美商业航天巨头亿元级长期订单，2025年Q3合同负债同比暴增105.77%，近10亿元存货为量产交付蓄力，随着2026年全球商业航天发射量预计同比增长50%，业绩兑现确定性极强。
二、可控核聚变：“人造太阳”的材料破局者，国产替代率先落地
可控核聚变作为终极能源解决方案，其极端工况（1亿度高温、强辐射、强腐蚀）对材料提出极致要求，公司已率先实现核心材料国产化突破。公司自主研发的GH3535合金，成功打破美国Hastelloy N合金的技术封锁与出口管制，耐700℃以上高温和熔盐冲刷，成本降低30%，成为钍基熔盐堆与聚变装置的核心材料，已实现工业化量产。
在重大项目落地方面，公司2025年10月已向BEST聚变实验堆交付TF线圈盒用TP316H超高纯不锈钢锻棒，该材料抗辐照肿胀较普通316L提升40%，适配超强中子辐照环境；同时作为钍基熔盐堆关键材料核心供应商，深度参与我国第四代核能技术研发，而我国钍基熔盐实验堆已实现全球唯一稳定运行，为公司产品规模化应用奠定基础。
随着“十五五”规划将核聚变列为战略重点，实验堆向工程堆、商业堆推进带来万亿级市场空间，公司年产8000吨超纯净高温合金项目（河北省重点建设项目）即将达产，将充分承接材料需求激增红利，长期成长空间打开。
三、军工领域：装备升级的刚需支撑，国产化替代压舱石
军工装备向四代机、先进航发、核动力装备升级，对高温合金、超高纯不锈钢的需求持续放量，公司70%军工营收来自“国家队”客户，深度绑定核心装备供应链。公司高温合金已覆盖三代、四代战机发动机关键零部件，通过AEP1000直升机发动机适航认证，技术参数达到国际先进水平；核级TP316H/TP316L锻棒、S31254超级奥氏体不锈钢等产品，成功应用于核动力深海舰艇及深海能源装备，替代进口成本降低40%以上。
作为“国家级专精特新小巨人”，公司参与40余项军品预研项目，技术储备覆盖400余种特种合金牌号，从冶炼、锻造到检测全流程自主可控，完美匹配军工装备“高可靠性、高稳定性”的严苛要求。随着国防预算向新质生产力倾斜，高端装备采购提速，公司军工业务将持续贡献稳健营收，成为业绩压舱石。
四、核心逻辑与估值展望：技术壁垒+产能释放，价值重估可期
公司的核心竞争力在于“技术独占性+场景复用性+产能弹性”：再生高温合金工艺构建独家成本优势，400余种合金牌号适配多场景需求，8000吨新产能落地将打开增长天花板。财务层面，2025年前三季度实现营收18.05亿元，归母净利润7658万元，随着高毛利的航天、核聚变材料收入占比提升，盈利能力有望持续优化。
当前公司市盈率低于军工新材料板块平均水平，估值处于历史低位。短期看，商业航天海外订单与核聚变项目交付将推动业绩拐点显现；长期看，三大战略赛道2030年合计市场规模有望突破5万亿美元，公司作为上游核心材料供应商，将充分享受国产化替代与产业爆发的双重红利，成为新质生产力浪潮中的核心配置标的。