投资认知偏差之十六 经营基本面认知的现金流折现1
丁丁：
现金流折现的贴现率太难了。我只能算是否低估，给自己一个安全边际。再看基本面是否到底或反转。 新手上来就搞现金流折现，太考验个人能力了。
自在谷：
1.投资贴现率若想计算准确，确实是很困难。
因为我们绝大多数投资者不是公司的高管，也很难具备行业与公司经营的全面认知，很难对公司的经营基本面有全面细致的掌握。
2.纯粹按现金流的DCF公式去计算，因为不了解行业与企业，公式的组成要素，靠拍脑袋假设的数据去计算结果，往往离题万里，啼笑皆非。
3.我个人建议化繁为简，提两种方式参考：
一是老巴说的，四角买一元。
如果你看到姚明，还需要用皮尺测量他的身高，定义为高个子吗？
一眼定高低。高矮的比较标准，自在心中。
4.结合国情，追踪我的雪球账号的球友都知道，我有15年投资银行股的经历，很多银行股自2008年全球金融危机之后，长期股价都跌到0.4～0.8倍PB之间徘徊多年。
这就是老巴所说的一眼定胖瘦，肉眼可见的低估便宜。不需要计算器依据任何公式去计算，就可知道是极度低估的。
低估到你内心预期的买入标准，那就仁者见仁，智者见智就是了。
所以我多年投资银行股经历，也就像老巴说的，我从没按过计算器计算投资贴现率。
二是我个人目前习惯采用“股息率+股息成长率”。
我以往写过“中远海控与国电电力分红十年回本”的两篇分析文章，就是基于对企业经营基本面的了解为基础，以“股息+股息成长率”为锚。追求模糊性的区间准确即可。
以国电电力为例：
5.5元为公司承诺的未来三年0.22元为最低年分红股息。10%的净利成长率极具确定性：
4%股息率+10%（净利增长率）x60%（承诺分红率）=10%收益率。
不就是至少每年可以获得的实实在在的分红嘛。不考虑股息复投，可不就是分红十年回本嘛。
这个计算结果是否靠谱？
也同样不需要按计算器吧？
所以我经常说，我在电力行业的综合性知识的掌握，就是小学生水平，但它并不影响我紧紧地抓住了国电电力经营基本面的核心，即主要矛盾：
火电的稳健盈利与水电的成本最低
（这句话读六遍，我已背下来了）。
利用国电电力自6.5元至4元的下跌过程中，不断的在4.50元以下金字塔模式地买入。
就是将经营系统认知与现金流折现结合市场先生的追涨杀跌的三者融合，虽然电力行业与公司的综合性知识尚是小学二年级，但并不影响我个人国电电力长期收益的实现（详见投资记录帖）。