核心逻辑
氧化铜粉的市场规模直接取决于其下游需求。其增长主要由两大引擎驱动：
基本盘：高端PCB行业的稳定增长（当前主力）。
爆发点：锂电池PET复合铜箔的潜在需求（最大变数）。
我们将分别测算这两个领域的需求，然后汇总。
测算一：来自PCB行业的需求（基本盘）
根据Prismark等权威机构预测，未来5年全球PCB行业产值年均复合增长率（CAGR）约为5.4%。其中，高端PCB（HDI、IC载板、FPC）是增长主力，增速高于行业平均，我们假设为7%。
当前市场规模基准：
采用我们之前估算的2023年全球高端PCB用氧化铜粉市场规模约38亿人民币。
中国是全球PCB主产地，假设60%的需求在中国，则2023年中国市场规模约为 38 * 60% = 22.8亿人民币。
未来5年增长测算：
公式：2028年市场规模 = 22.8亿 * (1 + 7%)^5
计算：22.8 * 1.07^5 ≈ 22.8 * 1.40 ≈ 32亿人民币
结论一：仅考虑PCB行业自然增长，到2028年，中国氧化铜粉市场规模将从23亿增长至约32亿人民币，5年CAGR为7%。
测算二：来自锂电池PET复合铜箔的需求（爆发点）
这是最大的变量，也是市场想象空间所在。我们分保守、中性、乐观三种情景分析。
核心假设：
全球锂电池出货量：根据EVTank等数据，预计2028年全球锂电池出货量将超过2,000GWh。我们取2,200GWh作为测算基准。
PET复合铜箔渗透率：这是最关键且最不确定的假设。目前渗透率接近0，其发展取决于技术成熟度和降本进度。
单GWh电池的氧化铜粉用量：根据产业调研，PET复合铜箔镀铜环节，每GWh电池大约需要20-30吨氧化铜粉。我们取中值25吨/GWh。
情景
关键假设（2028年PET渗透率）
2028年需求量计算
市场规模（按当前价格）
说明
保守
5%
2,200 GWh * 5% * 25 吨/GWh = 2,750吨
2,750吨 * 6万元/吨 ≈ 1.65亿
技术进展缓慢，仅在小批量应用
中性
15%
2,200 GWh * 15% * 25 吨/GWh = 8,250吨
8,250吨 * 6万元/吨 ≈ 4.95亿
技术取得突破，开始在主流车型上应用
乐观
30%
2,200 GWh * 30% * 25 吨/GWh = 16,500吨
1.65万吨 * 6万元/吨 ≈ 9.9亿
技术成熟，成本优势明显，成为主流选择之一
综合测算：国内未来5年总市场规模
将PCB基本盘和锂电池爆发点相加，得到2028年中国氧化铜粉市场的总规模预测。
情景
2028年PCB需求规模
2028年锂电池需求规模
2028年总市场规模
5年CAGR（以2023年22.8亿为基数）
保守
32亿
+ 1.65亿
≈ 33.7亿人民币
8.1%
中性（最可能）
32亿
+ 4.95亿
≈ 37.0亿人民币
10.2%
乐观
32亿
+ 9.9亿
≈ 41.9亿人民币
12.9%
总结与结论
市场增长率：未来5年，中国氧化铜粉市场的年均复合增长率（CAGR）预计在8% - 13%之间。中性情景下的10%是一个比较合理的基准预期。这远高于传统制造业增速，是一个高成长的细分赛道。
市场规模：到2028年，中国氧化铜粉市场规模预计将达到：
保守：34亿元
中性：37亿元
乐观：42亿元
核心驱动因素：市场的天花板和增长率高度依赖于锂电池PET复合铜箔技术的商业化进程。如果该技术成功放量，市场空间将被彻底打开，增长率有望冲击上限。
对江南新材的意义：
公司扩建1.2万吨产能（约合7-8亿元产值）具有明确的战略眼光。即便只考虑PCB需求的自然增长，新产能也能被有效消化。
如果公司能抓住PET复合铜箔的机遇，其增长将不再是线性的，而是可能实现跃迁。届时，其氧化铜粉业务的收入和利润规模将远超当前水平，这也是其获得资本市场更高估值的关键所在。
风险提示：此测算基于当前公开信息和行业预测，实际规模会受宏观经济、技术迭代速度、原材料价格波动等多种因素影响。