$深信服(SZ300454)$ 深信服的海外业务展现出强劲的增长潜力，其市场布局、客户结构及产品策略共同推动了这一趋势。以下从增长潜力、主要地区与客户、收入驱动产品三个维度展开分析：

一、海外业务收入增长潜力显著

高速增长态势持续深信服海外业务近年来保持高速增长，2022-2024 年复合增速达 43.4%。2024 年海外收入同比增长 39.09% 至 4.81 亿元，占总营收比重提升至 6.4%；2025 年上半年进一步增长 35.33% 至 2.54 亿元，占比提升至 8.44%。这一增速远超国内业务，显示出海外市场已成为公司核心增长极。

全球化战略深化公司通过本地化服务网络建设（如新加坡、迪拜、米兰等地设立研发与服务中心）和渠道合作（如非洲采用 “渠道化 + 本地培训” 模式），逐步构建覆盖东南亚、中东、欧洲、北美等 30 多个国家和地区的市场布局。例如，在东南亚和中东，深信服已进入 20 多个国家，为当地政府、运营商及中资企业提供服务。

政策与市场需求双重驱动新兴市场数字化转型加速（如东南亚政府推动智慧城市建设、中东金融行业提升 IT 安全），叠加中国 “一带一路” 倡议的支持，为深信服带来结构性机遇。例如，深圳综合改试点政策明确支持跨境数据流动，深信服可依托海外分支机构为阿里云、腾讯云客户提供安全解决方案，进一步打开增长空间。

技术竞争力支撑深信服在安全领域推出的 XDR（扩展检测与响应）海外正式版、DMP 国际化版本，以及云计算领域的超融合（HCI）和 AI 算力平台（AICP），均具备差异化竞争力。例如，其超融合产品在亚太地区市场份额达 16.16%，全球排名第五，而安全 GPT 技术可有效对抗定向钓鱼攻击，检出率超 91.4%。

二、主要地区与客户分布多元化

核心市场聚焦新兴区域

东南亚：政府机构、金融企业是主要客户。例如，某东南亚政府通过深信服云容灾服务解决自建容灾成本高的问题。中东：金融、能源行业需求突出。中东某银行采用其超融合方案，运维成本降低 40%。欧洲与北美：制造业、教育机构为主。欧洲某制造企业通过零信任方案实现跨区域安全互联。非洲：通过渠道化策略覆盖 20 多个国家，重点服务政府、运营商及中资企业。

客户类型覆盖多行业海外客户包括政府机构（如东南亚某国家部委）、金融企业（如中东银行）、跨国制造集团（如欧洲工业企业）、教育机构（如北美大学）等。企业客户收入在 2024 年逆势增长 1.82%，显示出较强的需求韧性。

三、安全产品为增长主力，云计算快速追赶

安全产品：技术驱动的市场突破安全业务是海外收入增长的核心引擎，2024 年国际市场收入中安全产品占比超过 50%。核心增长动能包括：

XDR 与 MSS（安全托管服务）：2024 年推出 XDR 海外正式版，截至 2025 年 H1，MSS/XDR 客户数达 5500 个，覆盖全球多地企业。AI 安全能力：安全 GPT 技术被应用于钓鱼攻击检测、数据安全等场景，在 130 余家单位实现攻防演练零失分。合规性需求：新兴市场数据隐私法规趋严，深信服的加密、访问控制等产品契合本地合规要求。

云计算产品：超融合与 AI 算力平台崛起云计算业务在海外市场增速亮眼，2024 年全球超融合市场份额达 6.36%，亚太地区排名第三。核心增长点包括：

超融合（HCI）：为中东、东南亚客户提供高性价比的私有云解决方案，帮助企业替代 VMware 并降低运维成本。AI 算力平台（AICP）：针对大模型训练需求，推出私有化部署方案，支持异构算力调度，在多实例推理场景中性能提升 5-10 倍。

产品组合协同效应安全与云计算的融合（如 “云网端” 协同防御架构）成为差异化优势。例如，深信服为非洲客户提供 “安全托管服务 + 超融合” 的打包方案，通过 “云化服务 + 本地团队” 模式提升客户粘性。

四、风险与挑战

竞争加剧海外市场面临 Palo Alto Networks、Fortinet 等国际厂商的竞争，以及华为在新兴市场的本地化布局压力。例如，华为在东南亚的云服务市场份额已超过深信服。

地缘政治与合规风险部分市场（如欧美）对中国科技企业存在监管壁垒，需应对数据本地化、出口限制等合规要求。例如，深信服在欧洲需遵守 GDPR 数据隐私法规，增加了运营成本。

盈利压力海外业务尚处于投入期，2025 年上半年净利润仍为亏损，但亏损幅度同比收窄 61.54%，显示出边际改善趋势。未来需平衡市场拓展与盈利能力。

结论

深信服海外业务增长潜力强劲，凭借技术创新、本地化服务和全球化布局，预计未来 3-5 年仍将保持 30% 以上的增速。东南亚、中东等新兴市场是主要增长极，政府、金融、制造行业为核心客户。安全产品（尤其是 XDR 和 AI 驱动解决方案）是当前收入增长主力，而云计算（超融合与 AI 算力平台）的贡献度正在快速提升。若能持续突破地缘政治壁垒并优化盈利结构，深信服有望在全球企业级 ICT 市场占据更重要地位。