关于卫星通信的几点思考

近代以来，人类社会每一次重大的技术进步，都在资本市场引发了巨大的财富效应，在这些资本盛宴中，涌现出了许多伟大的公司。

比如，互联网成就了微软、谷歌；智能手机技术成就了苹果；新能源成就了特斯拉、比亚迪；生成式AI成就了英伟达……

看清科技发展的方向，是投资未来很好的切入点，即便无法押中最后的赢家，也往往能在技术浪潮中赚得盆满钵满。

现在，人工智能、固态电池、核聚变已然成为人类科技发展的必然，资本盛宴也早已开启，这些领域之外，还有一个领域即将在A股市场引起狂欢。

2015年，马斯克的SPACEX可回收火箭成功发射后，人类已经进入了低成本入轨时代，目前美国已经有两家公司具有发射可回收火箭能力，国内蓝箭航天的朱雀三号也将在本月底迎来首飞。在商业航天跨越式发展的背后，是人类对于通信技术的不懈追求，对于低成本部署卫星的渴望。

近期6G通信技术已经成功验证，6G网络将于2030年左右商用，其核心愿景是实现“空天地一体化”通信，旨在提供无处不在的网络连接，包括偏远地区、海洋、空中和太空，而卫星通信是实现这一愿景的关键组成部分，地面网络（如5G）无法覆盖所有区域，都将通过卫星通信尤其是低轨卫星星座填补空白。我国计划至2030年部署超4.3万颗卫星（星网2.6万颗 + 千帆1.5万颗），商业航天和卫星通信即将迎来黄金发展期。

关于商业航天领域，涉及的主要是主板公司，做研究和分析的资料很多，投资机会也有大把，感兴趣的同学可以自行研究，作为ST板块投资者，这里面重点说一家与此相关的公司。

这家公司的母公司近年来积极布局卫星通讯，收购了“中星光”、“海上通”，整合了“海卫通”的渔船业务“渔卫通”，投资了“波星通”等卫星通信运营服务企业，发展目标是成为卫星通信关键设备制造、卫星通信运营、卫星通信互联网增值服务领域的领先企业。目前，该公司已成为中国最大的海洋卫星通信运营商，推出了独创的“波星通”卫星通信系列产品和运营服务，获得了国内外众多专利。

说到这里，很多人已经知道今天要说的是哪家公司了，没错，就是$*ST波导(SH600130)$ 。波导集团在卫星通信领域的深耕布局与ST波导所从事手机通信的行业息息相关，手机通信是6G网络商用落地的重要场景，在华为的推动下，手机直联卫星已经开始普及。

近年来，波导主营业务不振，2024年年报披露后，因为扣非净利润为负，扣除后主营收入低于3亿元导致戴星戴帽，但作为A股市场老兵，公司在管理方面非常规范，年报审计意见是标准无保留，而且没有立案调查。

安全第一，临近年底，很多ST大佬都已经陆续从有退市风险ST上撤离，波导三季报显示公司营收达到3.28亿，接近去年全年的营收水平，已经基本提前锁定摘帽，这是投资的安全底线。

公司货币资金充裕，三季度账面现金2.8亿，可出售金融资产4.5亿，共计7个多亿，而且没有短期借款，负债率仅13.41%。手握大把现金，而控股公司旗下未上市的卫星通信资产处于行业暴发的前期，急需上市融资做大做强。

波导在24年报中明确提到“积极推进投资并购，择机进行投资并购”，这在整个st板块年报带有此类字眼的不超过5家，并购重组预期强烈。特别是，公司2025年10月制定了市值管理制度，明确运用并购重组、股权激励等方式进行市值管理，把并购重组放在了市值管理的第一条，公司新修改的章程中也对定向增发做了修改，资本运作呼之欲出。

此外，公司年初启动了一轮股份回购，但推动进度明显偏缓，有分析认为可能与资产收购有关，如果要运作资产收购，那么股票回购的资金就要暂缓投入。好了，预期打满但投资一支股票不能只有预期，还必须有实打实的东西。

公司参股5%左右的华大北斗，正在申请港股IPO，这家国内北斗卫星定位芯片领域的龙头企业，在公司账面股权价值仅0.496亿，不到1个亿。如果港股成功上市，华大北斗保守估值：40亿-70亿元人民币，激进估值：120亿-170亿元人民币，假设发行20%新股，总市值为预估中值90亿元，原有股东持股比例稀释为80%，公司持有的华大北斗将重估为3.6亿元，增厚3亿元利润，如果华大北斗得到更高估值，公司的投资收益还将大幅上涨，有乐观者甚至预估到200亿。

退一万步讲，如果华大北斗港股IPO失败，其豪华的股东阵容势必要找到其他退出渠道，而之前曾在A股IPO失败的经历，留给华大北斗的选择其实并不多，而且公司业务刚好与波导集团卫星通信业务发展方向一致，通过ST波导重组借壳也不无可能。

眼前的波导，最像2020年的联络互动，老粉可能知道，当初联络互动最低从1.26最高涨到9.31，也是因为旗下有个新蛋网在境外上市，但波导的底子要比联络互动好得多，退市风险也小得多。

最后，从走势上看，公司股价从最低点也仅仅涨了一倍不到，甚至低于ST板块指数，与其他还挣扎在保壳边缘的ST公司相差甚远，近期股价周线有走强的趋势，不排除主升行情即将到来，毕竟离年报摘帽也只有一个季度左右的时间，当前的股价并未体现重组预期和困境反转。

目前本人持仓主要在$*ST正平(SH603843)$ ，波导和少量$*ST建艺(SZ002789)$ ，分析判断客观性可能会受到持仓影响，内容仅供参考，不对之处还请指正。

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