商业航天第二波买什么？

商业航天第二波来了，应该买什么？

25年四季度以来，商业航天行情如火如荼，近日，更是以中美为代表的全球正在围绕商业航天领域争分夺秒，中国向国际电信联盟（ITU）提交了新增20.3万颗的卫星申请，此次申报涵盖14个卫星星座，其中CTC-1和CTC-2两个星座各自申请96,714颗，成为本轮申报的主力。而美国批准SpaceX再部署7500颗星链卫星的计划，且美国太空部队1月9日披露重大采购计划，太空系统司令部（SSC）正式与SpaceX签订九项发射合同，总金额高达7.39亿美元。

行情结束了吗？

当前商业航天整体估值水位尚且不足、或还没到一个狂热的水位，根据券商测算下来，目前板块基本交易到200-250发火箭左右，按照之前的申报数量，年均也需要500-600发火箭，因此距离一个基本的水位还有一倍，何况未来仍有太空算力以及我国刚申请的20w颗卫星...

但接下来该买什么？

复盘历次大型主线的走势会发现，在经历产业天花板打开的第一波爆发以后，如当年的AI浪潮第一波，涨起来的股票鱼龙混杂，但很不幸很多股票在第二波AI浪潮来临的时候“露馅”了，真正去伪存真留下来的公司，总结下来，具备以下一个或几个标准：

1、 绑定核心产业玩家

和产业链核心玩家（如AI之于英伟达）绑定无疑是技术和背景的最好背书

2、 产生真实订单

虽然商业航天产业还在发展初期，很多公司都宣称拥有相关技术和布局，但拿到真实订单以为真该公司的卡位和先发优势明显，在未来的行业蓝海中有更大概率走出来

3、 业绩扎实

概念终将回归业绩，一切的产业逻辑最终都要用业绩体现

4、 筹码干净

经历第一波的泥沙俱下以后，上市公司的筹码结构对于短期资金的介入显得尤为重要，高位套牢的股票将在第二波的行情启动中丢失先发优势

参考之前AI产业链的逻辑来筛选个股，我认为当商业航天产业趋势逐步兑现，相关公司的基本面也会发生显著变化，接下来，我们认为应该着手真正受益产业进展的公司，也就是真实能拿到订单的公司，同时还需要公司在当前股价位置仍有非常大空间，空间能等得起产业发展久期。

按照以上标准筛选提炼因子筛选，有一家公司以非常亮眼的得分脱颖而出：理工导航，

首先，和公司渊源极深的、同样孵化于北京理工大学的上市公司雷科防务第一波已成商业航天高标，可以推测理工导航的军工关系脉络和背靠北理工的背景都不难推测公司在军工主导的商业航天领域已经有了较高的综合壁垒和卡位。公司披露的数据显示，已经与头部火箭企业天兵科技产生业务合作，子公司宇讯电子已经面向终端卫星客户供货，满足标准一。

其次，理工导航子公司宇讯电子已经在卫星产业链地面终端产生实物订单，证明已经有了成熟的技术积淀和深度的产业绑定优势，满足标准二。

再看业绩，公司以军工根基，是远程制导弹药惯导唯一供应商，51系列产品独家列装，技术壁垒筑牢护城河。粗算价值量，会发现：

在商业航天领域双轮驱动：①惯导业务首签商航订单，光纤惯导精度0.01°/h适配火箭回收，绑定头部企业，单箭价值量有望上千万；②子公司宇讯电子深耕射频业务，微波组件/信号传输产品直击卫星/火箭数据传输痛点，该业务更是直接对标国博电子、臻镭科技等。整体形成“惯导+射频”全场景配套，单星价值量测算下来数百万，且在商业航天领域已实现实质订单和收入，近期一季度预计会有天兵火箭发射，以及卫星大客户签单等催化。

关于空间，根据券商测算行业空间，商业火箭惯导：50亿元，卫星惯导+收发射频组件：340亿元，合计市场空间测算400亿元。

理工导航就算只拿到10%份额，也能贡献40亿收入，按公司净利率水平接近10亿利润，20倍pe估值贡献增量市值200亿，也就是每10%份额有3倍股价空间弹性！兼具实质受益产业进展，与股价具备大空间的选股特征，满足标准三。

最后，看筹码，我非常惊奇地发现近期的机构正在悄悄建仓，从几次龙虎榜上的买入可以初见端倪，而在散户端的热度一直比较冷淡，可见“聪明资金”正在悄悄进场锁仓；根据公司的流通股测算，公司的流通筹码基本都在传统的军工ETF以及主题基金手上，散户和游资的对手盘很薄，筹码极其干净，满足标准四。

综上，当商业航天二波来临的时候，理工导航一定会有亮眼的表现。