$锐明技术(SZ002970)$ $禾望电气(SH603063)$
之前禾望的代工传闻落空，难道是被锐明给拿走了
【华源计算机】新增重大推荐：海外高压HVDC首家兑现订单业绩的新秀-【锐明技术】 ❗️❗️
1️⃣传统主业：公司做汽车视频设备及智驾解决方案，高利润的海外收入占比50%+，收入及业绩稳定增长，26年、27年分别预期5、6亿利润，历史业绩兑现度极高，仅主业可支撑至少100亿市值。
2️⃣800V HVDC：公司借助海外工厂优势及曾经ups经验，率先拿到外资800V HVDC代工订单，#目前已接数亿美金订单，代工利润率预期10%，26年业绩就会有所体现。
海外hvdc按照数据中心年需求20-30gw、柜外电源1.5-2x冗余、HVDC中期渗透率50-60%，单w批量价格2元+，市场空间700亿元，今年800V HVDC上线进度可能加速期，我们预期公司中期代工份额有望继续提升，潜力巨大；
3️⃣27年预期8亿利润+，看240亿市值，至少翻倍空间，安全垫高、赔率高，重点推荐。
【zx电新】锐明技术调研反馈
壁垒：我们从去年三季度开始，工作中心转向GPU供电和PSU方案迭代，我们认为hvdc还有sst的核心壁垒在商务关系和海外工厂，拿到code比你技术实力更重要。为什么我们推麦格米特和欧陆通，因为psu公司去做sidecar hvdc和二次配电板是大势所趋。
近期市场传言其有HVDC800v业务代工，为VRT分包，订单体量1e美元量级。
我们维持之前观点：1）目前正式披露订单均为台达，+-400v方案供应google和meta，其不需要代工商；2）VRT相关样机仍未经历完整测试验证，为框架单可能性较高