【港股打新】广和通：中信哥！中签极高！全力摸一手
港股IPO太多了，一个接一个，完全打不过来！
今天是个A+H的二婚股：广和通
预计是近期最好中的一个新股（中签率低于紫金，高于聚水潭）
一、公司情况
广和通是做无线通信模组的，让我们手里的各种智能设备（车、电脑、POS机）能上网的核心小零件，就像淘金时代的卖水的，不管你们谁来淘金，总要喝水吧，来我这儿买水。
江湖地位： 全球第2大无线通信模组厂家，2024年市占率15.4%
在几个关键战场，它是绝对的老大：
智慧家庭：市场份额36.6%，全球第1。
消费电子（主要是笔记本电脑）：市场份额75.9%，全球第1。
汽车电子：市场份额14.4%，全球第2。
上面这些都是传统业务，广和通真正有想象空间的在“端侧AI”，这块年增长率估计有40%，广和通有AI模组和端侧AI解决方案，从卖模组向卖AI升级。
广和通，实际上自己也在赌自己能否抓住端侧AI这波浪潮。
二、商业壁垒
护城河很沉，研发很重，但是不太赚钱
1、技术壁垒：
研发投入巨大，22-24年研发费率10.4%、9.6%、8.4%，研发人员高达67.9%，联合英特尔发布了全球首批5G模组，手握371项发明专利，技术底蕴深厚。
2、客户壁垒：
客户名单闪闪发光，都是世界500强和行业头部，24年国内前10大汽车制造商里有8家是它客户，全球前三大PC厂都是它客户，合作关系超过8年。这种长期绑定的关系，新玩家很难撬动。
但总体来说，通信模组这个产业太成熟了，市场里高度集中，前五大玩家占据76.1%的份额，广和通稳居第二，是个典型的两强争霸。
每天都在贴身肉搏，利润空间很小，后面财务部分会更清晰看到这一点。
三、财务数据
典型的增收不增利，竞争太剧烈了，挣不到钱。
营收22年52.0亿，23年56.5亿，24年飙到69.7亿，25年前4个月继续增长21.2%，增长势头还可以。
但是毛利下滑，利润总额也不增加，毛利率从23年的21.0%，掉到24年的18.2%，25年前四个月又降到17.7%。
现金流一般般，经营现金流在22、23、24年都是正的，但在25年前四个月，突然变成了净流出1.387亿，原因是存货大幅增加。
结合利润不增加，广和通应该是到了瓶颈期。
四、发行结构
1、保荐人：中信！金光闪闪！
2、基石：比例很高，但是都是国内基石，很少国际基石，特别是排名第一个的这个，凑数嫌疑很大，背后是萍乡国资，嗯？？？
3、绿鞋：有！
4、公开发售机制：机制B，散户分10%无回拨
散户一共13,508,200股，每手200股，一共67,541手，甲乙组各33700手
6万多手数还可以，预计孖展不会很高，大概率几百倍，中签率会非常高
四、申购资金
甲尾需要本金44万，乙头需要本金65万，顶头槌仅需本金1460万，顶头哥，这个票你敢顶头吗？
总结：
1、基本面一般，广和通A股的动态PE是44.21，不低。
2、本次广和通打新，A股32人民币，H股发行价19.88-21.5港元，按上限定价算，H股折让了-37%，水位鸡肋，下限定价算，H股折让-43%，水位一般，对标目前的天岳先进，折价-33%，小涨小跌。
3、手数有6万手，和聚水潭一样，广和通和聚水潭完美撞车，资金冲突。
4、目前市场整体申购资金5000亿，聚水潭预估分掉4000亿，广和通1000亿，聚水潭孖展2000倍，广和通孖展很尴尬，1000亿/2.7=400倍左右孖展的样子
5、按400倍孖展算，估计10万以下融资稳中一手，甲尾乙头申购小心点，会给一肚子货。（孖展还不完全明朗，目前只能粗略预估）
6、全力摸1手以示尊重
后记：