万里石（002785）铀矿业务全景分析。主营石材业务的万里石通过关联公司与战略布局，切入铀矿资源领域，引发关注。
一、核心铀矿资产概览：跨国布局，储量初显
万里石的铀矿资源主要分布于哈萨克斯坦与纳米比亚两大铀矿富集区域，同时配套技术研发项目，具体资产情况如下：
1.在哈萨克斯坦的布琼诺夫斯基5号等矿区通过控股公司（哈富矿业）持有探矿权，初步探明铀资源储量超10万吨目前处于探矿阶段，未来计划逐步注入上市公司 。
2.在纳米比亚Ml177开采证区域拟收购项目，按JORC标准估算，铀金属量约4.08万吨目前收购进行中，处于尽职调查阶段，存在不确定性 。
3.在纳米比亚等地与中南大学合作研发生物津铀技术，专注低品位铀矿及尾矿资源利用，可提升资源利用率，目前处于试验阶段，工业化应用效果与经济性待验证 。
二、铀矿业务核心特点：战略明确，多维度构建竞争力
万里石在铀矿业务上的布局并非盲目切入，而是围绕“资源+技术+合作”形成了清晰的发展逻辑，核心特点可概括为四点：
1. 战略定位清晰，锚定新增长极
公司明确提出“石为基、锂赋能、铀增值”的发展战略，将铀矿资源列为重要战略方向，意图通过切入高价值战略资源领域，培育除传统石材外的第二增长曲线，长期布局意图显著。
2. 资源储备规模可观，奠定发展基础
从现有项目看，哈萨克斯坦矿区初步探明储量超10万吨，纳米比亚拟收购项目约4.08万吨，合计潜在铀资源量规模较大。充足的资源储备为后续开发、商业化运营提供了核心前提，也是业务价值的重要支撑。
3. 技术研发破局，瞄准资源高效利用
针对铀矿开发中“低品位矿利用率低”的行业痛点，公司与中南大学合作研发生物浸铀技术。若试验成功并实现工业化，不仅能提升自身资源的开发价值，还可凭借技术优势在行业中建立差异化竞争力，拓宽业务边界。
4. 创新合作模式，降低海外拓展风险
公司采用“民企打先锋，央企后支撑，国家来扶持，资源有保障”的合作模式。这种模式可借助民企的灵活性快速切入海外市场，同时依托央企的资源与政策优势降低地缘政治、资金等风险，更贴合国家战略资源保障需求。
三、风险提示：多环节存不确定性，需理性看待
尽管万里石的铀矿业务具备长期潜力，但从当前阶段看，项目推进、技术转化、经营基本面等环节仍存在较多不确定性，需重点关注以下风险：
- 项目进展风险：周期长、落地难
矿产资源开发与收购周期通常长达数年，且环节复杂。目前，哈萨克斯坦探矿权尚未注入上市公司，纳米比亚收购仍处尽职调查阶段，后续能否顺利完成注入、收购，以及探矿转采矿权的审批进度，均可能影响业务落地节奏，短期内难对业绩产生实质贡献。
- 技术转化风险：试验到商用仍有距离
生物浸铀技术目前仅处于试验阶段，其实际开发效率、成本控制能力、大规模应用的稳定性均未得到验证。若技术落地效果不及预期，或工业化过程中出现难题，将直接影响低品位矿的开发价值，削弱业务竞争力。
- 政策与行业波动风险：外部环境影响大
铀矿属于战略资源，其开采、贸易受国内外政策严格监管；同时，国际铀价波动、全球核电发展节奏、环保政策收紧等因素，均可能影响铀矿业务的盈利空间。此外，海外项目还面临地缘政治冲突、当地法规变化等额外风险。
- 公司经营基本面风险：短期业绩承压
根据2025中度业绩报告，万里石当前净利润处于微盈状态，传统石材业务尚未形成稳定盈利支撑。尽管铀矿业务有序推进，但短期内难以扭转业绩颓势，需综合评估公司传统业务与新兴业务的平衡能力，警惕整体经营压力。
市场如博场，炒民需谨慎，以上为个人心得分享，不作为建议，谨慎参考。
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