股市传奇故事之罗山东操纵市场案

在中国资本市场犯罪的档案中，罗山东案以其“公司化运作、全链条协同、高隐蔽操纵”的特征堪称典型标本。该案中，罗山东团伙将“账户搭建—资金募集—交易操纵—出货收割”的每个环节打磨成精密工序，在2015至2017年间对16只股票实施精准操控，其运作过程堪称市场操纵的“教科书式”样本。

一、前置布局：构建操纵的“基础设施”

要实现对股价的绝对掌控，罗山东团伙首先搭建起覆盖账户、资金、场地的“三位一体”操纵底座，为后续运作奠定基础。

（一）织就隐秘账户网

罗山东通过“自有开立+亲友借入+配资中介对接”三重渠道，构建起庞大的账户矩阵。他以个人名义开户作为核心节点，再向同学、朋友及何某平等配资中介批量借入账户，最终形成包含118个核心账户的“账户组”，在操纵迪贝电气等股票的峰值阶段，控制账户数量更是飙升至400余个。这些账户看似分散在不同自然人名下，实则交易设备的IP、MAC地址和硬盘序列号高度重合，所有交易指令均由罗山东统一决策，再交由员工、朋友具体下单，形成“一人指挥、百户联动”的操控模式 。

（二）搭建百亿资金池

资金端采用“自有资金+配资杠杆”的组合模式，其中高杠杆配资是核心“弹药”来源。罗山东联合龚世威等配资中介，以1:4、1:5的常规比例募集资金，最高杠杆达1:9，累计筹集配资资金达10.8亿元。这些资金与自有资金、合作伙伴共有资金整合后，形成百亿级操纵规模，仅迪贝电气一只股票的操纵资金就足以撬动股价实现40%以上的涨幅。更具隐蔽性的是，部分配资中介在收到交易所警示函后，非但不停止合作，反而为其提供规避监管建议并更换账户继续供血 。

（三）布设分散操盘点

为切断操作痕迹与身份的关联，罗山东在浙江、湖南、广东等8省市设立12个操盘窝点，长沙、深圳、成都等地均有布局 。窝点内部采用“公司化管理”模式，设有操盘手、财务、风控等专职岗位，甚至配备“保安部”负责清算债务、应付债主，俨然一家正规金融机构的架构。这种空间上的分散布局，为后续交易操纵提供了物理层面的隐蔽屏障。

二、核心操纵：导演股价的“虚假繁荣”

当账户与资金的“弹药库”搭建完毕，罗山东团伙随即启动精准化交易操纵，通过多手法组合在K线图上制造虚假行情。

（一）标的选择：锁定“易操控”中小盘股

团伙专门筛选市值50亿元以内的中小盘股作为操纵目标，这类股票流通盘窄、筹码集中度易突破，且不易引发监管初期关注。迪贝电气、凤形股份、利民股份等16只股票均符合这一特征，其中迪贝电气在操纵期间换手率超2000%，区间振幅达60%，成为典型操控标的 。

（二）交易操纵：多手法联动控盘

罗山东团队将连续交易、对倒交易、时点拉抬等手法熔于一炉，实现对股价的精准拿捏：

- 对倒交易造假象：在控制账户间频繁“左手倒右手”，制造交投活跃的虚假繁荣。操纵利民股份时，53个交易日内均存在对倒行为，34个交易日对倒占比超5%，2016年3月10日更是飙升至44.98%；操纵凤形股份期间，46个交易日发生对倒，最高占比达24.70% 。

- 集中交易控走势：通过账户组集中资金批量买卖，主导股价涨跌。2016年8月19日至11月29日，罗山东动用53个账户几乎每日交易凤形股份，单日买入量最高占市场成交量的54.36%，卖出量最高占比达54.78%，完全掌控股价话语权 。

- 时点拉抬引跟风：采用“盘中闪电拉抬+尾市集中砸单”策略，交易时段内以大笔买单瞬间冲高股价，临近收盘则推高收盘价影响次日开盘。在正虹科技、吉艾科技等股票的操纵中，该手法被反复使用，仅正虹科技就有20个交易日存在此类操作 。

- 快进快出谋暴利：操纵单只股票周期多为2至3周，拉升2个涨停板后即启动出货。迪贝电气在3个月内涨幅超40%，相对大盘偏离度超30%，罗山东从中获利1.87亿元；凤形股份操纵则净赚2103.82万元，成为获利最高的标的 。

（三）反侦察：构建“三重隐蔽防线”

为躲避监管排查，团伙设计了严密的反侦察体系：每操纵一批股票即销毁所用电脑，频繁更换IP无法落地或MAC重复的特殊无线网卡，优先使用酒店、写字楼等公共WIFI下单，从设备、网络到空间全面切断关联 。这种系统性规避行为，印证了其对违法性的明确认知与预谋性。

三、收尾出货：完成“收割”的闭环运作

股价拉升至目标位后，罗山东团伙通过“黑嘴荐股+同伙收割”的双重策略，实现操纵收益的最终兑现，尽显操纵者的冷酷与狡诈。

（一）“黑嘴”引流接盘

贺志华团队承担起“出货终端”的角色，通过购买22万余条公民个人信息精准定位散户群体，再以电话、微信群为渠道，将操纵标的包装成“内幕消息股”“专家力荐潜力股”，编织股价暴涨谎言 。待散户大规模入场推高承接力后，罗山东指挥账户组分批分散卖出，完成“低吸—拉升—出货”的完整闭环。

（二）“同伙收割”露本性

在利益分配中，罗山东尽显自私本性。2017年操纵迪贝电气期间，他趁配资中介龚世威加仓之际悄然清仓，自身获利1亿余元，反致龚世威亏损3000多万元，上演“庄家收割同伙”的闹剧。2015至2017年间，该操纵模式在16只股票上复制实施，10只股票获利，总违法所得达6898.83万元 。

四、处罚落地与核心警示

（一）法律严惩终落地

2018年底，证监会与公安部依托大数据证券犯罪研判系统，整合160多万条交易数据锁定线索，出动280余名警力在7省市同步收网，40分钟即端掉5个操盘点，43名主要成员悉数归案。2019年一审判决中，罗山东因操纵证券市场罪获刑5年6个月，罚金3000万元，其余30名被告人分获1年6个月至5年6个月不等刑罚；2023年证监会再罚没1.38亿元，形成“刑事+行政”双重打击态势。此案更成为全国首例对配资中介、“黑嘴”以操纵市场罪共犯追责的案件，开创司法先河 。

（二）关键警示意义

“短期暴涨+黑嘴荐股”是典型操纵陷阱，散户往往在高位接盘承担损失，股市有风险，入市需谨慎；瞪大双眼，莫入陷阱。