景津装备存在的一些问题

最近无意中看到景津装备董事长姜桂廷被留置的信息，想聊一聊我不投景津装备的原因。

首先说说我对姜董事长的印象：亲力亲为、务实、雷厉风行、注意细节。是个优秀的民营企业家。

景津装备给我的第一感觉：个人色彩过于浓重，公司管理问题突出，主要表现为：

一、高管短线交易与亲属牟利

2020年，时任董事杨名杰之子杨文庆在6个月内多次买卖公司股票，构成短线交易，涉及金额超100万元，被证监会出具警示函并没收收益3.54万元。尽管公司强调“不存在内幕交易”，但高管亲属利用信息优套利利的行为，损害了中小投资者的公平交易权益。此外，杨名杰在2023-2024年持续减持股票，累计套现超200万元，进一步加剧市场对内部人套现的担忧。

二、高管职务侵占与内控失效

2020年，原副总经理孙金来伙同业务员利用公司销售政策漏洞，通过虚构最终用户身份低价采购设备，再高价转卖牟利169.98万元，构职务侵占罪罪。法院审理查明，景津装备内部存在“业务员利用政策漏洞倒卖产品”的普遍现象，其他涉事人员仅作降职或辞退处理，暴露出公司在销售审核、内部监督等环节的严重缺陷。此类行为直接导致公司资产流失，间接侵蚀股东价值。

三、控股股东套现与高比例质押风险

姜桂廷夫妻自2019年公司上市后频繁减持，累计套现超12亿元，其中2022年解禁后即套现10亿元，远超同期公司分红中其获得的5.58亿元。这种“套现式减持”被市场质疑为对公司长期价值缺乏信心，导致股价从2022年高点31.59元跌至2025年6月的16元左右，跌幅近50%，中小股东资产大幅缩水。此外，控股股东景津投资质押率长期居高不下，2024年质押比例达100%，存在潜在平仓风险。

四、家族控制与治理结构缺陷

姜桂廷家族通过景津投资等关联主体合计持股超70%，形成高度集中的股权结构。这种“一股独大”模式虽利于决策效率，但缺乏制衡机制。例如，姜桂廷曾以个人名义发布业务公告并公开手机号，被质疑存在“个人权威凌驾于公司制度之上”的倾向。此外，公司独立董事在重大事项（如关联交易、高管薪酬）中的话语权有限，难以有效维护中小股东权益。

最重要的原因是：行业受贿问题严重，容易暴雷 ，压滤机行业已经进入周期性底部，主要受新能源行业周期和传统行业进入成熟后期有关。

行业受贿问题前面文章已列举很多案例，不再聊。

2024年公司应收账款激增37%至12.6亿元，部分款项回收困难，是下游行业快速进入冰冻期的部分表现。压滤机的下游，主要是矿山、环保、砂石、新能源等行业。除了新能源行业，大部分都是传统行业，随着中国基建高峰的过去环保行业在2016年后就应该入下坡路，其他大部分同行的业绩可作为参考。早几年业绩持续增长，主要得益于新能源的快速发展叠加煤矿、铜矿的上升周期。但随着电池回收产能过剩，锂矿产能过剩，双碳战略深化，增长已严重不确定。

未来的看点：中国矿业公司出海寻矿和压滤机出海。